Bitcoin Depot Inc-U.S. A股招股说明书(2025-10-08版)

核心观点

Bitcoin Depot Inc.（以下简称“公司”）是一家运营北美最大比特币ATM（BTM）网络的公司，旨在将加密货币带给大众。公司通过BTM和BDCheckout产品，以及功能丰富的移动应用程序，帮助用户将现金转换为比特币，从而接入数字金融系统。

关键数据

• 公司计划发行4,285,716股A类普通股，发行价格为每股3.50美元。
• A类普通股当前在纳斯达克资本市场交易，代码为“BTM”，最后交易价格为每股4.39美元。
• 公司拥有约8,978台BTM，遍布美国、加拿大和澳大利亚的零售地点。
• BDCheckout产品在约7,022个零售地点被接受。
• 公司2025年第三季度预计收入约为1.6亿美元，较2024年第三季度增长18%。
• 公司2025年第三季度预计调整后EBITDA约为920万美元，较2024年第三季度增长50%。

研究结论

• 公司的业务模式与比特币价格波动关联度较低，用户主要出于非投机目的使用公司产品和服务。
• 公司采用复杂的比特币管理流程，通过维持相对较低的比特币持有量来降低价格波动风险。
• 公司的收入主要来自现金到比特币的兑换服务，以及向第三方BTM运营商提供的软件和服务。
• 公司计划将本次发行的净收益用于一般公司用途，包括投资于商业票据、政府和非政府债务证券和货币市场基金。
• 公司目前不计划支付股息。
• Brandon Mintz先生将继续持有公司投票权的多数。

风险因素

• 公司的业务涉及高风险，包括监管风险、市场风险、竞争风险和运营风险等。
• 本次发行的净收益使用存在不确定性，可能无法提升投资者回报。
• 公司股票价格波动较大，可能引发诉讼并导致投资价值下降。
• 公司存在未来股权稀释的风险。
• 公司的治理结构存在单一股东控制的风险。