康惠股份机构调研纪要

陕西康惠制药股份有限公司是一家集药品研发、生产、销售于一体的国家高新技术企业，拥有100多个药品生产批准文号，其中独家产品或独家剂型16个，国家发明专利19个。公司科研力量雄厚，与北京中医药大学、中日友好医院等建立了稳固的产、学、研合作关系，并于2017年4月21日在上海证券交易所上市，计划借助资本市场跻身国内一流制药企业行列。

1. 毛利率下滑应对策略
   公司毛利率下滑主要因战略性调整产品销售结构，加大招商代理类产品推广。应对策略包括：优化产品提高效益、降本增效控制费用、拓展市场提升产能、布局线上销售，以提升经营业绩。

2. 区域收入差异原因
   西北地区收入增长源于公司深度挖掘市场潜力，重点发力第二、三终端市场，优化渠道布局。西南地区收入大幅下滑则受子公司春盛药业短期业务节奏挑战影响，公司已制定市场需求研判、产品策略优化、渠道效能提升等应对方案。

3. 亏损同比扩大原因
   2025年半年度业绩亏损主要原因包括：

   • 控股子公司陕西友帮固定资产折旧及融资贷款利息费用较大，产品市场供需关系变动导致收益不及预期；
   • 控股子公司春盛药业受市场环境影响业务下滑明显；
   • 母公司成本费用增加。
     具体数据详见公司2025年8月27日披露的《2025年半年度报告》。