内外棉价共振走低，节前离场观望为宜

市场行情概述

• 价格情况：国际棉花指数、NYBOT 2号棉花、郑棉主力合约、中国棉花价格指数等均承压下跌。中国进口棉价格指数和棉纱价格指数也出现下跌，但基差偏强。
• 供需因子：USDA 9月供需报告上调全球棉花产量，下调库存，库存消费比下降；美棉出口环比下降；国内产量预估调升，商业库存去库，港口库存下降，进口量减弱，下游开工率稳定，纱线库存缓降，棉花原料库存下降，纺织品出口额缓降。

本周观点及策略

• 国际棉市：需求忧虑仍在，新棉上市压力增强，价格趋降，基差偏强限制跌空间。
• 国内棉市：新棉上市制约价格下挫，基差偏强令跌空间受限。
• 策略：逢高偏空滚动操作，国庆节前观望为宜，卖出虚值看涨期权。

现货市场价格与价差

• 现货价格：现货棉花、棉纱高位震荡缓跌，进口棉低位运行。
• 基差：本周棉花、棉纱震荡，基差反弹。
• 价差：棉花进口利润仍较大，进口棉与国内棉价差扩大，棉纱进口与国内棉纱价差缩小。

国际棉市供需数据

• USDA供需数据：全球棉花产量与消费量均上调，库存及库存消费比下降。
• 美国陆地棉出口：环比下降，装运率下降。

国内棉市供需及产业数据

• 国内产量：预估调升。
• 商业库存：进入去库状态，港口库存继续下降。
• 进口情况：棉花进口环比回升，整体进口量减弱。
• 下游开工：纺织企业开工率稳定，纱线库存缓降，棉花原料库存下降。
• 进口与出口：国内棉纺进口未见放量，纺织品出口并不差。

汇率走势

• 美元指数：反弹，人民币汇率升值放缓。

风险提示及免责声明

• 本报告仅限本公司客户使用，不构成交易建议，市场有风险，投资需谨慎。