核心观点
- 年内美联储降息预期提升，市场预计10月和12月可能分别进行两次降息，利好出口链企业。
- 建议关注出口链相关企业，特别是鞋服制造龙头，如申洲国际、晶苑国际、华利集团、裕元集团、浙江自然、扬州金泉、开润股份等。
- FILA续约中网并升级为中网独家官方运动鞋服赞助商，同时签约中国男子网球单打排名榜首的布云朝克特作为FILA中国首位网球代言人，多品牌战略凸显抗风险能力。
- 安踏集团多品牌布局成效显著，FILA等品牌有望持续为集团贡献增长动力。
行业数据跟踪
- 8月服装零售同比增长3.1%，主要由于夏秋换季、极端天气减少、暑期末尾消费需求旺盛等因素。
- 8月化妆品零售同比增长5.1%，增速环比6月提升0.6pct。
- 本周原材料价格整体稳定，328级棉现货、美棉CotlookA、粘胶短纤、涤纶短纤、长绒棉价格周涨跌幅分别为-1.57%、-1.21%、0.00%、-0.46%、-0.18%。
- COMEX黄金期货近两周价格上涨2.92%。
- 棕榈油近两周价格下降1.24%，原油价格近两周价格上涨3.33%。
投资建议
- 纺服板块：海澜之家顺应消费降级趋势商业转型，主业成人装筑底恢复；李宁处于经营调整过程，拐点可期；申洲国际订单预计双位数增长，估值低；开润股份减持提前终止释放资金面压力，印尼工厂净利率提升。
- 美护板块：毛戈平品牌质地受认可，护肤、香水线有望打开新增量空间。
上周行情回顾
- 上周沪深300、深证成指、上证综指涨跌幅分别为1.07%、1.06%、0.21%，纺织制造板块下降1.75%。
- 美容护理板块上周涨跌幅位列第23。
行业新闻动态
- 中国广告协会呼吁行业坚守道德、生态与社会价值底线。
- 央视曝光床上用品“四件套”以次充好，浙江海宁市监局通报。
- 开润股份进一步收购上海嘉乐20%股份，加速战略协同与资源整合。
公司动态
- 南山智尚披露2025年员工持股计划。
- 伟星股份披露第六期股权激励计划。
风险提示
