西班牙毕尔巴鄂比斯开银行(ADR)美股招股说明书(2025-09-25版)

核心观点： BBVA 提出以 BBVA 股票为对价的要约收购，以 100% 的换股比例换取 Banco Sabadell 的全部股份，旨在收购 Banco Sabadell 的控制权，并最终实现两家银行的合并。

关键数据：

• 换股比例： 1:4.8376
• 要约收购期限： 2025 年 9 月 8 日至 10 月 10 日（东部时间）
• 收购方： BBVA
• 被收购方： Banco Sabadell
• 当前 BBVA CET1 比率： 13.34%
• 当前 Banco Sabadell CET1 比率： 13.56%

研究结论：

• BBVA 认为，收购 Banco Sabadell 将为两家银行的股东创造价值，通过实现规模经济、业务互补和财务表现提升，增强集团在西班牙乃至欧洲的竞争力。
• 更高的换股比例将使 Banco Sabadell 股东在 BBVA 中的持股比例提升至约 15.3%。
• 若要约收购未达到最低接受条件，BBVA 将启动强制要约收购，并可能行使挤出权，要求剩余的 Banco Sabadell 股东以相同的价格出售其股份。
• BBVA 预计，若要约收购完成，合并后的集团 CET1 比率将在 12% 以上，展现较强的偿付能力和抗风险能力。
• 若合并完成，Banco Sabadell 股票将不再在西班牙证券交易所上市。

其他重要信息：

• Banco Sabadell 董事会已正式拒绝该要约收购。
• BBVA 已获得西班牙政府关于反垄断的授权，并计划在要约收购完成后推动两家银行的合并。
• BBVA 不打算在要约收购期间向其股东派发股息。
• 要约收购的税务处理取决于多种因素，包括是否实现合并以及合并的具体安排。