### 核心观点与业务概述
劲旅环境科技股份有限公司是一家集环卫装备研发制造与环境治理项目投资运营为一体的国家高新技术企业和国家服务型制造企业。公司拥有二十余年环卫装备生产制造经验，秉承“绿色发展”理念，重点服务城乡环卫一体化投资运营、农村户厕改造、生活污水治理、生活垃圾分类等全产业链综合环境治理服务。
### 无人环卫业务市场展望与产品规划
1. **市场展望**：无人环卫市场处于从试点示范向规模化过渡的关键阶段，截至2025年上半年，无人环卫项目数量已突破百个，市场渗透率明显提升。
2. **产品规划**：公司自主研发针对城市非机动车道、园林、封闭/半封闭场景的无人环卫设备，搭载自动驾驶、5G远程监控等功能，产品可靠性已通过内部项目验证。2025年下半年正式面向外部市场销售。
3. **后续研发方向**：加快产品更新换代，降低成本，推出第三代全面自研智驾产品，并重点研发捡拾机器人，结合机器人智能与无人驾驶技术应用于室外及园林绿化垃圾捡拾场景。
### 研发投入与成本控制
1. **研发投入**：2024年报研发费用主要来自传统装备研发，无人驾驶算法自研始于2024年6月，相关投入未完全体现在过往财报中。公司结合外部技术发展情况稳步推进研发投入。
2. **成本优势**：无人环卫车取消驾驶室，显著节约设计、生产、人工成本。随着产量提升和技术迭代，核心零部件成本快速下降。
### 应用场景与拓展策略
1. **应用场景**：目前主要集中在封闭和半封闭场景，因部署快、安全性高。开放道路场景需多部门协调，但随着技术升级和成本下降，将逐步拓展。
2. **拓展策略**：短期结合服务业务快速推广落地，通过承接项目快速部署无人设备；长期向更多外部市场拓展，逐步提高无人化业务占比。
### 人工成本与设备端收入
1. **人工成本**：公司业务中乡镇及农村项目占比高，薪酬水平相对较低；同时通过机械化、智能化转型（如智慧环卫平台、无人驾驶设备）提升效率，有效控制人工成本。
2. **设备端收入**：环卫设备项目周期约一年，政策执行节奏差异导致采购需求延迟释放。下半年将提高产能，加快订单转化。
### 股权激励与未来业绩预期
1. **股权激励**：涵盖传统业务与无人化业务。
2. **业绩增量**：无人化应用未来2-3年有较大增长空间，具体数值需结合业务场景、技术成熟度及政策支持综合判断。长期看，硬件成本下降和政策完善将推动快速发展。
### 关键数据与结论
- 2025年上半年无人环卫项目数量突破百个。
- 公司产品覆盖0.5吨以下至2吨以上的全系列小型、中型、大型洗扫车。
- 无人环卫车取消驾驶室，成本更低，核心零部件成本快速下降。
- 短期无人化业务拓展更倾向于结合服务业务快速落地，长期逐步提高外销设备占比。
