行情回顾
周一贵金属价格强势拉涨并刷新高，主要受美指下跌、中长短美债遭抛售、比特币下跌等因素影响，反映美国货币财政路径对美元信用的侵蚀及黄金的货币属性优势。同时，美货币政策预防经济衰退的韧性及美股表现或加剧美股泡沫下的风险或经济滞胀可能性，增加黄金避险需求。COMEX黄金2512合约收报3781.2美元/盎司，+2.03%；美白银2512合约收报44.315美元/盎司，+3.17%。SHFE黄金2512主力合约收846.5元/克，+2.01%；SHFE白银2512合约收10317元/千克，+3.81%。
降息预期与基金持仓
降息预期略有降温：CME“美联储观察”显示，10月维持利率不变概率10.2%，降息25基点概率89.8%；12月累计降息50基点概率75.3%，1月累计降息50基点概率52.7%。长线基金持仓增加：SPDR黄金ETF持仓增6.01吨至1000.57吨，iShares白银ETF持仓增163.76吨至15368.9吨。库存方面，SHFE银库存日减10.8吨至1148.6吨；SGX白银库存周增4.1吨至1252.4吨。
本周关注
数据方面，关注周四晚美二季度GDP终值及周五晚美8月PCE数据。事件方面，周四20:20芝加哥联储主席古尔斯比讲话，21:00纽约联储主席威廉姆斯致辞；周五01:00美联储理事巴尔就银行压力测试发言，22:00美联储理事鲍曼发言。
南华观点
中长线偏多，短线看伦敦金银周线继续收阳柱，预示偏强格局。伦敦金突破3700后可看高至3800，支撑3700区域；伦敦银短线有望上试44-45区域，下方支撑43。操作上仍维持回调做多思路，建议十一假期前谨慎持有。
关键数据与研究结论
- 贵金属价格持续上涨，COMEX黄金与白银分别收涨2.03%和3.17%，SHFE黄金与白银分别收涨2.01%和3.81%。
- 美联储降息预期降温，10月降息概率89.8%，12月累计降息50基点概率75.3%。
- 黄金ETF持仓增加，SPDR黄金ETF增6.01吨，iShares白银ETF增163.76吨。
- 库存方面，SHFE银库存日减10.8吨，SGX银库存周增4.1吨。
- 操作建议：中长线偏多，短线回调做多，假期前谨慎持有。
