情绪与估值9月第3期：成交活跃度走弱，创业板指估值领涨

2025-09-21 方奕,李健国泰海通证券葛大师

核心观点：上周（2025/09/15-2025/09/19）A股市场成交活跃度下降，创业板指估值领涨。整体来看，估值涨多跌少，家电行业PE估值领涨，煤炭行业PB估值领涨。市场情绪方面，交易活跃度下降，但换手率和成交额全面上升，融资资金积极入场，ERP环比上升。
关键数据：
- 指数估值：估值跌多涨少，创业板指领涨。
- 行业估值：PE估值家电领涨，PB估值煤炭领涨。家电行业PE-TTM历史分位上涨2.7个百分点，电力设备及新能源具有性价比；煤炭行业PB-LF历史分位上涨3.8个百分点，银行具有性价比。
- 情绪指标：各指数换手率全面下降（上证指数跌幅最小，下降0.6%），成交额全面上升（中证1000领涨11.3%）。两融余额截至2025/09/18上升至2.40万亿，融资买入额占比上升至11.77%。
- ERP：万得全A风险溢价为4.15%，较前一周上升0.02个百分点。
研究结论：市场成交活跃度下降，但估值普遍上涨，情绪指标显示资金活跃度提升。家电和煤炭行业估值表现突出，部分行业具有性价比。海外经济和地缘政治不确定性仍是主要风险因素。