花生周报：产区级别的现货分化

重点变化

• 期货市场：10合约周线+0.4%，至7834；11合约周线+0.8%，至7834；12合约周线+0.8%；01合约周线+0.4%。成交和持仓量有所波动。
• 内贸市场：9月19日产区价格：山东油料7800元/吨，东北白沙类通货旧作7550元/吨，豫南白沙类通货新作8400元/吨，辽宁花育23通货8050元/吨。价格较上周变化不大。
• 下游市场：9月18日当周，油厂卸货约2660吨（环比-27%，同比-69%），批发市场到货约6210吨（环比-27%，同比-19%），走货约5820吨（环比-9%，同比+439%）。

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• 外围：国内商品震荡，豆粕和玉米因供给因素走弱。
• 供给：进口减少，产地供应量不大，河北新季白沙308货源去化较多，辽宁上新，河南新花生因降雨出现芽米现象。
• 需求：油厂收购量下滑（严控指标），批发市场到货和走货量双回撤，但下游刚需备货东北新花生。
• 利润：现货分化，河南通货下滑，东北商品米走强。
• 库存：旧作库存少，港口货少，筛选厂未建投机库存。

偏差视点

• 核心因素：9月黄淮海产区多雨，新花生出现芽米，影响收获和流通，期货近月交割品参考收油厂价格。
• 预期偏差：
  • 花生期货8月下跌后延续9月下跌趋势（2023、2024年9月跌幅放大）。
  • 仓位自高位回落，价格在低位承压。
  • 现货面临新作上市压力，总产量增加预期未证伪。
  • 麦茬花生品质分化，生长期未结束，最终品质待定。
  • 油厂不急于收购麦茬花生。
  • 新季花生产区分化，进口价格不低，期货交割品货源地减少，交割成本对近月有支撑。
• 研究结论：预期11合约在[7700,8000]区间窄幅震荡，关注产地天气和游资配置异动。

风险揭示

• 报告信息来源公开资料，观点可能存在分歧，不构成投资建议。
• 市场不确定性高，过往策略不保证当前正确性。
• 公司或关联机构可能涉及相关品种交易。
• 报告内容仅供参考，决策后果自负。