成都路桥机构调研纪要

成都市路桥工程股份有限公司是一家集投融资、建设管理、运营基础建设项目为主业的企业集团，拥有多项公路、市政及建筑工程施工总承包和专项承包资质，具备强大的融资能力。公司近年来在BT、EPC和PPP项目方面表现突出，累计完成投资建设金额超过93亿元，并中标多个大型项目。

调研中，公司核心数据及业务情况如下：

1. 订单规模：2025年上半年公司中标总金额约9.52亿元，同比增长98.68%，其中母公司中标8.83亿元，主要分布在新疆、四川等地。
2. 资产结构：公司主要资产为应收账款、合同资产和长期应收款，存量应收账款主要集中在四川区域，上半年累计收款4.36亿元。
3. 应收账款与化债政策：应收账款主要为政府、国企及地方平台公司的应付工程款。在中央化债政策支持下，公司上半年通过信托分配资金1.12亿元，应收账款加速回收有望冲回坏账计提，改善财务状况。
4. 智能业务合作：公司与优必选科技等合作成立锦程智行公司，专注于具身智能机器人及人工智能技术在民航和泛交通行业的应用，包括自动驾驶、机器人系统解决方案及二次开发等。
5. 矿业投资进展：全资子公司四川成路聚源新材料科技持有萤石矿采矿权和铅锌矿采矿权，目前萤石矿采矿证规模为15万吨/年，铅锌矿采矿权已过期，公司正推进采矿证办理及探矿权勘探计划，但矿产量产及销售存在不确定性。
6. 矿业投资转型：公司前期调研过各类战略矿种项目，未来矿业投资可能不止关注萤石矿和铅锌矿。

总体而言，公司在传统基建领域订单饱满，应收账款回收受益于化债政策，同时积极拓展智能业务和矿业投资，但矿业项目量产存在不确定性。