2025年1-8月财政收支情况分析报告

2025-09-18 徐闻宇华泰期货张兵

一般公共预算收入：2025年1-8月同比增长0.3%，进度略低于五年均值，主要依靠个人所得税、增值税和印花税修复，显示结构改善但可持续性待观察。8月CPI同比下降0.4%，维持低通胀。
一般公共预算支出：同比增长3.1%，进度略低于五年均值。扩张主要体现在债务付息（+5.9%）、社会保障（+10%）、教育支出（+5.6%），民生保障力度强。基建类支出下滑，但超长期特别国债和专项债带动广义财政支出仍扩张。
政府性基金预算：收入同比下降1.4%，进度低于五年均值，主要受国有土地使用权出让收入下降4.7%影响，但降幅收窄。支出同比增长30%，进度远超五年均值，扩张力度保持高位。
关键数据：一般公共预算收入148198亿元（+0.3%），支出179324亿元（+3.1%）；政府性基金预算收入26449亿元（-1.4%），支出62602亿元（+30%）。
结论：财政收入结构有所改善，但可持续性需观察；财政支出扩张，民生保障加强，基建类支出下滑；政府性基金收入收缩但支出扩张，土地出让收入影响较大。