豆粕周度报告：9月报告中性偏空，中美谈判再次引发关注

一、行情回顾
本周市场等待USDA 9月报告落地，美豆单产环比下调预期带动盘面走强，巴西出口报价企稳给予成本支撑。周五报告数据中性偏空，出口预估继续下调，反映中美贸易摩擦下中国进口缺失。中美再度谈判引发市场不确定性增加。

二、产地基本面梳理
美国：USDA报告种植面积意外上调，单产下调幅度不及预期，产量预估环比上调；优良率环比下调，生长进入尾声；美豆出口销售报告显示中国并无新增采购；中美谈判动态再次成为市场焦点。巴西：旧作产量预估再度上调，新作开种；销售超80%，升贴水止跌反弹；创纪录产量令出口高峰时间延长。阿根廷：7月大豆出口同比大幅增加；首船阿根廷来华豆粕延期至10月。

三、国内豆粕供需情况
国内供给：进口大豆拍卖量下降，大豆供应宽松格局依旧，油厂库存上升，未执行合同上升。需求端：饲料企业豆粕库存高企，补库能力有限；月度饲料产量环比延续增加态势，豆粕添加比提升。

四、后市展望
期货端：中美关系不确定仍将扰动市场，建议短期谨慎操作。中美取消芬太尼关税部分，美豆进口关税保留13%，豆粕见顶，01合约或维持3100上下震荡；若取消芬太尼关税同时中方承诺增加美豆采购，豆粕形成压倒性利空；若谈判无进展，远月01合约仍可尝试多配。现货端：供应宽松，弱现实短期仍将持续。四季度供应边际递减，预计后市基差将有所走强，但基差弱势或还将持续较长时间。

关注点：中美贸易关系、巴西升贴水报价、盘面榨利。