核心观点与关键数据
- 期货市场：JM主力合约收盘价1240.50元/吨，上涨53.00元/吨；J主力合约收盘价1735.00元/吨，上涨46.50元/吨。JM期货合约持仓量增加43952手至982079手，J期货合约持仓量减少86手至53357手。焦煤前20名合约净持仓减少5404手至-115144手，焦炭前20名合约净持仓增加147手至-5055手。JM5-1月合约价差缩小8元/吨至89元/吨，J5-1月合约价差缩小1元/吨至138.50元/吨。焦煤仓单增加100张至600张，焦炭仓单不变为1520张。
- 现货市场：俄罗斯主焦煤远期现货CFR报价149美元/湿吨，日照港准一级冶金焦报价1520元/吨，京唐港澳大利亚进口主焦煤上涨20元/吨至1570元/吨，天津港一级冶金焦报价1620元/吨。内蒙古乌海产焦煤出厂价下降20元/吨至1080元/吨。JM主力合约基差缩小53元/吨至29.50元/吨，J主力合约基差扩大46.50元/吨至-15元/吨。
- 上游情况：314家独立洗煤厂精煤产量增加0.40万吨至25.60万吨，精煤库存减少5.60万吨至280.60万吨，产能利用率保持0.35%。原煤产量月度增加951.30万吨至39050.00万吨，煤及褐煤进口量月度增加712.70万吨至4273.70万吨。523家炼焦煤矿山原煤日均产量增加15.60万吨至185.60万吨。
- 产业情况：16个港口进口焦煤库存增加1.58万吨至466.35万吨，焦炭18个港口库存减少2.45万吨至258.31万吨。独立焦企全样本炼焦煤总库存减少36.51万吨至883.54万吨，焦炭库存增加1.33万吨至67.84万吨。全国247家钢厂炼焦煤库存减少2.03万吨至793.73万吨，焦炭库存增加9.58万吨至633.29万吨。独立焦企全样本炼焦煤可用天数减少0.28天至12.81天，钢厂焦炭可用天数减少0.42天至11.29天。炼焦煤进口量月度增加53.11万吨至962.30万吨，焦炭及半焦炭出口量月度减少89.00万吨至0.00万吨。独立焦企产能利用率提高2.78个百分点至75.92%，吨焦盈利下降29元/吨至35元/吨。焦炭产量月度增加74.50万吨至4260.00万吨。
- 下游情况：全国247家钢厂高炉开工率提高3.47个百分点至83.85%，炼铁产能利用率提高4.43个百分点至90.20%。粗钢产量月度减少228.82万吨至7737.00万吨。
- 行业消息：1.《求是》杂志发表习近平总书记文章，强调整治企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。2.力拓SimFer公司确认西芒杜项目首船于2025年11月发运，30个月内达6000万吨产能。3.国家统计局数据显示，1-8月规模以上工业增加值同比增长6.2%，基础设施投资增长2.0%，制造业投资增长5.1%，房地产开发投资下降12.9%。
- 研究结论：9月16日焦煤2601合约收盘1240.50元/吨，上涨5.84%，现货唐山蒙5#精煤报1366元/吨，折盘面1146元/吨。宏观面完全定价美联储2025年底前降息三次，美联储将分别在9月17日、10月29日、12月10日公布利率决议。基本面月初行政性减产影响消退，矿端供应回升，独立洗煤厂产能利用率连续4周下降，进口累计增速连续3个月下降，库存中性。技术方面，日K位于20和60均线上方，操作上，震荡偏多运行对待。焦炭2601合约收盘1735.00元/吨，上涨4.24%，现货焦炭迎二轮提降。宏观面习近平文章强调整治低价竞争，推动落后产能退出。基本面铁水产量回升至240.55万吨，焦炭库存中性偏高，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利35元/吨。技术方面，日K位于20和60均线上方，操作上，震荡偏多运行对待。
重点关注
- 美联储降息预期
- 行业竞争与产能退出
- 钢铁产量与焦炭需求
- 矿端供应与进口动态
