研报总结
1. 英伟达Rubin CPX推出，驱动算力产业链增长
- 英伟达推出Rubin CPX GPU和Vera Rubin NVL144 CPX平台，预计2026年底上线，专为长上下文推理和视频生成应用设计。
- Rubin CPX配备128GB GDDR7，NVFP4优化算力达30PFLOPS，适合百万级tokens的推理场景。
- Rubin CPX BOM成本或低至Rubin的1/4，通过PD分离机制降低Prefill阶段的首token输出及KV Cache生成成本。
- Rubin CPX提升算力密度和集成复杂度，驱动互联、液冷、组装新增量。
- PCB/CCL增量：胜宏科技、方正科技、鹏鼎控股等。
- 连接器增量：立讯精密。
- 集成复杂度提升：工业富联。
- 液冷用量提升：英维克、领益智造、比亚迪电子等。
2. 煤炭板块低位补涨机会
- 三季度以来，煤炭板块累计下跌9%，而其他周期资源品板块上涨。
- 共同优势：需求刺激政策预期叠加反内卷供给管控，商品价格易涨难跌。
- 独特优势：煤炭板块估值更低、弹性更大。
- 边际催化：价格横盘后再度启动叠加后续政策加码预期。
- 关注标的：兖矿能源、晋控煤业、华阳股份、潞安环能、中煤能源、中国神华等。
3. 数据中心带动液冷需求增长
- 2024年全球AI智算中心装机容量为7GW，预计至2028年有望进一步增长。
- 推动因素：高散热需求和高耗电特性。
- 主流液冷方案：
- 冷板式液冷：单相和相变两类，标的包括昊华科技、巨化股份、三美股份。
- 浸没式液冷：合成油和氟化液，标的包括卫星化学、新宙邦、巨化股份等。
4. 英伟达投资量子计算公司，量子信息技术产业化加速
- 英伟达连续投资Quantinuum、QuEra、PsiQuantum三家量子计算公司。
- 国内量子产业发展迅速，研究能力已步入全球前列，量子通信具备相对优势。
- 产业链核心公司：国盾量子、国仪量子、科大国创、光迅科技、中国电信等。
