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内需疲软，上行缺乏支撑

2025-09-12 冠通期货付瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶

核心观点： 当前尿素市场呈现供需失衡格局，内需疲软且上行缺乏支撑。期货价格反弹乏力，现货价格持续下滑，市场处于筑底阶段。

关键数据：

期货：尿素主力2601合约收于1663元/吨，跌0.54%，持仓量增7942手，前二十名主力持仓净空单。
现货：山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1600-1650元/吨，河北个别报价较高。
库存：尿素厂内库存高位，复合肥及尿素成品库存均处于高位。
产量：全国尿素日产量18.64万吨，开工率78.76%。
基差：河南地区1月合约基差-13元/吨，环比走弱。
仓单：尿素仓单数量8847张，环比减50张。

研究结论： 供应端因复产检修并行导致日产稳定，但库存高企压制价格。需求端复合肥开工回升，但下游备货已近尾声，其他工业需求以刚需为主。市场超跌迹象明显，预计后续有技术性回弹，但需求提振有限。

内需疲软，上行缺乏支撑

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