工业硅：情绪回落，逢高布空思路，多晶硅：情绪降温

2025-09-10 国泰君安证券 Andy Yang 杨敏

核心观点：工业硅和多晶硅市场情绪回落，建议逢高布空。
基本面跟踪：
- 工业硅：
  - 近月合约对连一价差收窄至160元/吨。
  - 现货升贴水普遍回落，新疆99硅升贴水降至-140元/吨，云南Si4210升贴水降至-60元/吨。
  - 社会库存微增0.4万吨至53.7万吨，企业库存微降0.1万吨至17.1万吨，行业库存微增1.07万吨至70.8万吨。
  - 期货仓单库存微降0.2万吨至25万吨。
  - 硅厂利润（新疆新标553#）为-760元/吨，云南新标553#为-882元/吨。
- 多晶硅：
  - 近月合约对连一价差收窄至0元/吨。
  - 现货升贴水普遍回落，N型复投料升贴水降至-1,545元/吨。
  - 厂家库存微增0.2万吨至21.1万吨。
  - 硅片、电池片、组件价格均出现下调。
  - 多晶硅企业利润（元/千克）为3.0，DMC企业利润（元/吨）为-1,220。
趋势强度：工业硅和多晶硅趋势强度均为-1，表示偏弱。
宏观及行业新闻：云南省玉溪市通海县分布式光伏发电项目EPC工程总承包项目（一标段）因中标单位自愿放弃资格重新招标。