【早间看点】美豆当周优良率为64%高于预期 AgRural巴西25/26年度大豆播种已开启

核心观点与关键数据

• 美国大豆：当周优良率64%高于预期，结荚率97%，落叶率21%。主产州未来天气展望显示多数气温偏高、降水低于常值，不排除霜冻风险。
• 巴西大豆：2025/26年度播种已开启，预测总产量1.8092亿吨（增长5.3%），面积4821万公顷（增长1.2%），出口量1.08亿吨（增长3%）。
• 马来西亚棕榈油：SPPOMA显示单产环比减少5.70%，产量环比减少6.28%。
• 中国大豆：8月进口1227.9万吨（同比增4%），1-8月累计进口7331.2万吨。港口库存663.574万吨（环比减10.724万吨）。
• 棕榈油/豆油：国内库存分别环比增1.51%（棕榈油）和1.01%（豆油），基差交易活跃。

市场动态与宏观要闻

• 国际：印度因价格低迷呼吁提高植物油进口关税，大豆种植面积减少超5%。乌克兰2025/26年大豆出口预测下调至263万吨。波罗的海干散货运价指数触及9月高点。
• 国内：9月8日豆粕成交增8.84万吨，油厂开机率64.76%。猪肉价格升1.3%，鸡蛋涨1.6%。

资金流向与政策

• 期货市场资金净流出29.69亿元，商品期货净流入3.8亿元（农产品净流入0.35亿元）。央行开展1915亿元逆回购操作。财政部发行两期储蓄国债。

研究结论

• 美豆短期天气压力有限但需关注霜冻风险，巴西新季产量预期提升对全球供应形成支撑。国内豆粕需求走强，棕榈油库存温和增长。宏观层面降息预期增强，但需警惕印度油籽经济风险。