黑色建材月报：产量库存增加，钢价震荡下行

市场分析

• 期货价格：本月螺纹钢和热卷期货合约震荡下跌。螺纹钢主力合约2601收于3160元/吨，下跌3.1%；热卷主力合约2601收于3346元/吨，下跌1.5%。
• 供应方面：8月钢厂利润维持，钢材产量持续增加。高炉开工率80.4%，环比下降2.8个百分点，同比上升2.77个百分点；日均铁水产量228.84万吨，同比增加6.23万吨。五大材产量860.64万吨，环比下降23.97万吨。
• 消费方面：五大材总表需827.82万吨，环比减少29.85万吨。螺纹表需202.07万吨，环比减少2.14万吨；热卷表需305.36万吨，环比下降15.36万吨。
• 库存方面：五大材总库存1500.7万吨，环比增加32.82万吨。螺纹总库存640万吨，环比增加16.61万吨；热卷总库存374.34万吨，环比增加8.88万吨。

整体观点

• 供需矛盾加剧：8月钢材产量持续增加，需求弱稳运行，库存持续累积，供需矛盾加剧。
• 螺纹钢：电炉利润亏损加大，建材维持减产节奏，需求无明显好转，延续累库趋势。短期钢价偏弱震荡，关注钢厂复产和旺季需求。
• 热卷：受阅兵限产影响，河北地区卷板产量下降，钢厂陆续复产。板材需求保持韧性，但出口检查趋严，库存累至中位水平，钢价震荡偏弱运行。

策略建议

• 单边：震荡偏弱
• 跨期、跨品种、期现、期权：无

风险提示

• 宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。