热轧卷板供需两端均走弱。阅兵期间钢厂生产受限，热卷周产量环比降10.50万吨，大幅收缩但持续性不强，后续产量将再度回升，供应端利好效应有限。同时，热卷需求延续弱势运行，周度表需环比降15.36万吨，高频成交弱势运行，两者均已降至年内低位，且主要下游行业冷轧产业矛盾在积累，外需未见好转，热卷需求韧性在趋弱，关注后续变化。总体来看，限产扰动带来产量下降，但易快速恢复；相反需求韧性趋弱，供增需弱局面下热卷产业矛盾持续累积，库存增幅扩大，钢价继续承压运行。相对利好的是旺季预期与成本态势，短期走势延续震荡运行态势，关注需求表现情况。
关键数据：
- 本周值环比变化：周度产量314.24万吨（上月末值324.74万吨，本月变化同期值310.48万吨，环比下降10.50万吨）；高炉产能利用率85.79%（上月末90.02%，环比下降4.23个百分点）；表观需求量305.36万吨（上月末320.72万吨，环比下降15.36万吨）。
- 热轧卷板周产量：85.84万吨（上月末86.29万吨，环比下降0.45万吨）。
- 总库存：374.34万吨（上月末374.34万吨，本月变化同期值365.46万吨，环比下降68.64万吨）。
- 厂内库存：79.98万吨（上月末79.98万吨，环比下降14.47万吨）。
- 社会库存：294.36万吨（上月末294.36万吨，环比下降54.17万吨）。
研究结论：
限产扰动导致产量下降，但易快速恢复；需求韧性趋弱，供增需弱局面下热卷产业矛盾持续累积，库存增幅扩大，钢价承压运行。短期走势延续震荡运行态势，关注需求表现情况。
