重药控股（000950）：融资成本显著降低，公司经营基本面改善明显

电商渠道增长亮眼，持续拓展DTP直营药房数量

1. 批发业务：2025H1实现收入390.5亿元，占比94.8%。纯销网络覆盖二级及以上客户超8000家，电商板块（重药云商）线上交易额约10亿元，同比增72%。
2. 零售业务：2025H1实现收入19.47亿元，社区健康药房650家（直营596家+加盟54家），DTP处方药房205家（直营192家+加盟13家）。

深化中药产业布局

1. 经营药品品规28万余个，2025H1营收336.7亿元。
2. 中药板块：贡献收入72.10亿元，159家药店开展中药业务，杭州2家控股中药饮片企业2025H1营收约3.6亿元。
3. 麻精药品：贡献收入17.4亿元。

融资成本显著降低，基本面改善
2025H1财务费用3.8亿元，同比降30.4%，主要因更换大股东后融资成本降低。今年3月与通用技术集团财务有限责任公司签订三年期金融服务协议，优化财务结构。

盈利预测
预计2025-2027年EPS分别为0.17元、0.18元、0.20元，对应动态PE分别为31倍、29倍、26倍。

风险提示
集采降价风险、市场竞争不及预期风险。