研报正文总结
核心观点与逻辑
根据钢联周度数据，本周钢铁市场呈现供需双降但库存上升的态势。供应端下降主要受阅兵影响，唐山钢厂逐步复产导致供应回升；需求端变化不大，短期难扭转偏弱态势。在铁矿带动下，成材价格昨日小幅反弹，但整体延续偏弱运行。
关键数据
- 产量：螺纹钢产量下降1.88万吨至218.68万吨，热卷产量下降10.5万吨至314.24万吨，五大材总产量下降23.96万吨至860.65万吨。
- 库存：螺纹钢总库存上升16.61万吨至640万吨，热卷总库存上升8.88万吨至374.34万吨，五大材总库存上升32.82万吨至1500.7万吨。
- 表需：螺纹钢表需下降2.14万吨至202.07万吨，热卷表需下降15.36万吨至305.36万吨，五大材表需下降29.94万吨至827.83万吨。
- 唐山钢厂开工率：截至9月4日上午，唐山29家型钢生产企业开工率49%，较复产前上升14%。
研究结论
短期市场供需格局难有根本性改善，价格延续震荡偏弱运行。后期需关注宏观政策、供给侧减产情况及下游需求情况。
关注/风险因素
成员信息
- 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号
- 负责人：赵毅（从业资格号：F3059924，投资咨询号：Z0002978，电话：010-62688526）
- 成材：武秋婷（从业资格号：F3078638，投资咨询号：Z0018248，电话：010-62688555）
- 原材料：程鹏（从业资格号：F3038114，投资咨询号：Z0014834，电话：010-62688541）
- 原材料：冯艳成（从业资格号：F3059529，投资咨询号：Z0018932，电话：010-62688516）
- 有色金属：于梦雪（从业资格号：F03127144，投资咨询号：Z0020161，电话：021-20857653）
- 成文时间：2025年9月5日
重要声明
本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
