核心观点与关键数据
- 板块表现：本周农林牧渔板块上涨2.02%，位列沪深300指数成分板块第8，其中生猪养殖、其他农产品加工、粮油加工、食品及饲料添加剂以及畜禽饲料表现居前。
- 猪价走势：8月29日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为13.25/14.84/13.73元/公斤，环比下跌2.21%/-3.57%/+0.00%；平均猪肉价格19.94元/公斤，环比下跌0.80%；仔猪价格26.00元/公斤，持平；二元母猪价格32.51元/公斤，下跌0.03%；自繁自养利润32.24元/头，外购仔猪养殖利润-148.41元/头。猪粮比价为6.02，环比下跌0.50%。
- 家禽价格：白羽肉鸡周度价格7.33元/公斤，持平；肉鸡苗价格3.61元/羽，上涨0.84%；养殖利润1.37元/羽。鸡蛋价格7.24元/公斤，下跌0.82%。
- 饲料行业：7月全国工业饲料总产量2831万吨，环比增长2.3%，同比增长5.5%。配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别增长5.4%、2.3%、11.7%。饲料产品出厂价格同比明显下降，畜禽配合饲料出厂价格环比小幅增长，浓缩饲料、添加剂预混合饲料出厂价格以降为主。
- 水产价格：海参价格90.00元/千克，持平；对虾价格320.00元/千克，持平；鲈鱼50.00元/千克，持平。淡水产品中，草鱼价格16.73元/公斤，上涨0.54%；鲫鱼价格22.59元/公斤，下跌0.26%；鲤鱼价格14.59元/公斤，上涨0.14%；鲢鱼价格14.06元/公斤，上涨0.07%。国际鱼粉现货价1849.81美元/吨，持平。
研究结论
- 饲料行业：随着上游原料价格下行筑底和下游养殖端趋于改善，饲料行业景气度有望见底回升，海大集团经营基本面有望迎来上行期，海外饲料业务成为潜在增长点。
- 生猪养殖：“猪周期”本质是产能周期，当前行业财务状况压力大，降负债是主基调。2024Q2行业进入盈利周期，但整体降负债仍需较长时间。市场对产能回升影响预期或过度悲观，原料成本下行和宏观需求回升对行业有正面影响，盈利持续性或超预期。推荐温氏股份、神农集团、巨星农牧、唐人神、新希望等。
- 肉鸡行业：2025年肉鸡行业业绩驱动因素或新增需求回升。圣农发展处于业绩和PB估值周期底部，具备配置价值。
- 宠物食品：2025年是宠物主粮品牌决胜关键年，推荐乖宝宠物、中宠股份。
风险提示
- 养殖疫情风险、自然灾害风险、饲料原料价格波动风险、食品安全风险、汇率波动风险。
