亚洲经济日记：5月22日至6月2日

德意志银行研究亚洲经济学数据闪存日期2017年5月19日亚洲经济日记：5月22日至6月2日下周，日本央行和日本央行的政策决定形成了共同看法，而未来两周的数据可能会传递有关新兴市场在第二季度的增长和通胀的信号。泰国银行下周三开会，我们预计在通货膨胀率较低的情况下，它将维持政策利率不变并保持鸽派偏见。下周，尽管4月出口增长16.2％，而3月为9.2％，但5月通货膨胀率可能会从4月的0.4％降低至0.1％，4月为0.4％。我们还看到韩国央行（BoK）下周将维持政策利率不变，并保持其“宽松”立场，以免干扰经济复苏，尽管通胀已达到目标。我们预计通货膨胀率将从4月份的1.9％反弹至5月份的2％。另一方面，由于工作日减少，5月出口增长可能会显着放缓，从4月的24.2％降至18％。进口增长也可能从同期的16.6％降至10.7％，但我们认为，韩国5月份可能会继续保持103亿美元的巨额贸易顺差，尽管低于4月份的133亿美元。根据下周四新加坡发布的最终GDP报告，我们认为高频数据表明第一季度GDP同比增长2.8％，比预先估计和市场预期的2.7％高30个基点。在此之前，新加坡的通货膨胀率可能从3月份的0.7％升至4月份的0.9％，而同期的核心通货膨胀率也从1.2％升至1.4％。同时，我们预计其IP增长将从3月的10.2％增至4月的10.7％，暗示第二季度增长强劲。下周的数据也可能指向越南第二季度的增长反弹，而通货膨胀率则上升。我们预计5月份CPI通胀将从4月份的4.3％上升至4.5％，原因是IP增长可能从同期的7.4％加速至7.7％，这要归功于5月份出口增长18.5％，高于5月份的15.3％。四月。随着进口增速从4月份的24.9％降至5月份的23.2％，越南可能在今年的前五个月实现15亿美元的贸易赤字。我们还预计5月份零售销售增速将同比增长10.0％，而4月份为9.6％，表明第二季度总体经济活动加速。首席经济学家+852-2203-8312德意志银行/香港发行于：19/05/2017 06:09:06 GMT0bed7b6cf11c 2017年5月19日数据闪存页面PAGE2德意志银行/香港相比之下，香港第二季度的开端很可能疲软。 我们预计出口和零售（价值）增长将放缓至5。2％和2。从4月的16％到4月的4％。9％和3。3月为1％。 香港也可能会报告较弱的0通胀率。4月为3％，高于 0。3月为5％。下周，我们预计印度将报告较弱的GDP增长6。1-17年第1季度同比增长4％ 7。16年第四季度为0％，受到高基数效应的负面影响（8。16年第一季度的6％）和取消货币化。图1：经济日记国家释放期预期DB共识以前5月22日，星期一台湾失业率（萨）四月不适用5月23日，星期二香港消费物价指数同比新加坡消费物价指数同比不适用核心CPI同比不适用台湾工业生产同比不适用5月24日，星期三台湾M2同比不适用越南消费物价指数同比不适用活动和会议：泰国：BoT会议（预计价格不变）5月25日，星期四香港出口同比进口同比不适用贸易平衡-港币35元。80亿不适用-港币42元。30亿新加坡第一季度国内生产总值越南5月零售（ytd）不适用工业产值同比不适用出口额（本年迄今）5月不适用进口量（本数）同比不适用贸易差额（年初至今）活动和会议：韩国：韩国会议（预计价格不变）-USD1。50亿不适用不适用-USD2。70亿5月26日，星期五新加坡工业生产4月不适用5月29日，星期一泰国4月出口同比不适用进口同比不适用贸易平衡-USD0。50亿不适用1美元60亿5月30日，星期二泰国增值生产指数同比不适用5月31日，星期三印度第一季度GDP同比不适用新加坡银行信贷不适用韩国工业生产同比不适用服务业产值同比不适用泰国往来帐户结余18亿美元不适用26亿美元斯里兰卡CPI 5月同比核心CPI 5月同比6月1日，星期四香港零售额（价值）同比3.7%德意志银行（Deutsche Bank AG）GroßeGallusstraße10-14 60272德国法兰克福3.8%零售（量）同比不适用泰国外汇储备可能6月2日，星期五0.3%1.7%0.5%核心CPI 5月同比泰国外汇储备可能6月2日，星期五0.9%德意志银行（Deutsche Bank AG）GroßeGallusstraße10-14 60272德国法兰克福0.7%进口同比6月2日，星期五1.4%德意志银行（Deutsche Bank AG）GroßeGallusstraße10-14 60272德国法兰克福1.2%核心CPI 5月同比不适用6月2日，星期五3.3%德意志银行（Deutsche Bank AG）GroßeGallusstraße10-14 60272德国法兰克福3.2%不适用核心CPI 5月同比不适用6月2日，星期五3.8%德意志银行（Deutsche Bank AG）GroßeGallusstraße10-14 60272德国法兰克福3.6%不适用泰国外汇储备可能1,807亿美元4.5%德意志银行（Deutsche Bank AG）GroßeGallusstraße10-14 60272德国法兰克福4.3%1,845亿美元资料来源：德意志银行，彭博金融有限责任公司预测贡献者：Kaushik Das，戴安娜（Diana）5.2%11.0%16.9%香港6.2%德意志13.0% 2017年5月19日数据闪存页面PAGE3银行（Deutsche Bank AG）GroßeGallusstraße10-14 60272德国法兰克福印度斯宾塞，曾力和张志伟德意志银行（Deutsche Bank AG）GroßeGallusstraße10-14 60272德国法兰克福重要披露*可根据要求提供其他信息2.8%2.7%2.9%*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的最新价格，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr。除了本报告之外，还可以在https：//gm/db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。10.0%德意志银行（Deutsche Bank AG）GroßeGallusstraße10-14 60272德国法兰克福9.6%本报告中表达的观点准确反映了签名的首席分析师的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。朱莉安娜李7.7%德意志银行（Deutsche Bank AG）GroßeGallusstraße10-14 60272德国法兰克福7.4%本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联机构之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。18.5%德意志银行（Deutsche Bank AG）GroßeGallusstraße10-14 60272德国法兰克福15.4%德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法或其他方式不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其关联公司也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其分支机构的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。23.2%德意志银行（Deutsche Bank AG）GroßeGallusstraße10-14 60272德国法兰克福24.9%德意志银行研究部独立于本行其他业务部门。有关我们为防止和避免与研究有利益冲突而必须避免的组织安排和信息障碍的详细信息，可在我们网站上的“法律”选项卡上的“免责声明”下找到。宏观经济波动通常是与承诺支付固定利率或浮动利率的工具敞口相关的大多数风险的原因。对于长期固定利率工具的投资者（因此获得这些现金流量），利率上升自然会抬高应用于预期现金流量的折现因子，从而造成损失。某一现金流量的到期时间越长，折现因子的变动越大，则损失就越大。 在通货膨胀，财政资金需求和外汇贬值率上的意外意外是对接受者最常见的不利宏观经济冲击。 但是交易对手敞口，发行人的信誉度，客户细分，监管（包括针对不同类型投资者的资产持有限额的变化），税收政策的变化，货币可兑换性（可能会限制货币兑换，利润汇回和/或头寸清算）以及与本地票据交换所有关的结算问题也是要考虑的重要风险因素。 固定收益工具对宏观经济冲击的敏感性可以通过将合约现金流量指数化为通货膨胀，外汇贬值或特定利率来减轻，这些在新兴市场中很常见。 重要的是要注意，索引固定可能（由于构造）可能会滞后或错误地度量了要跟踪的基础变量的实际移动。 在浮动息票利率浮动的掉期市场中，选择合适的固定（或度量）尤为重要。e。，将索引为通常为短期利率参考指数的息票换成固定息票。 同样重要的是要认识到，与票息券所使用的货币不同的货币提供的资金会带来外汇风险。当然，掉期（互换）期权除了承担与利率变动有关的风险外，还承担期权的典型风险。德意志银行（Deutsche Bank AG）GroßeGallusstraße10-14 60272德国法兰克福德意志银行（Deutsche Bank AG）GroßeGallusstraße10-14 60272德国法兰克福除非适用法律另有规定，否则所有交易均应通过投资者所在地司法管辖区的德意志银行实体执行。除了此报告之外，还可以在https://gm.db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国：由FINRA，NFA和SIPC的成员德意志银行证券股份有限公司（Deutsche Bank Securities Incorporated）批准和/或分发。位于美国境外的分析师由不受FINRA法规约束的非美国分支机构聘用。10.7%德意志银行（Deutsche Bank 10.2% 2017年5月19日数据闪存页面PAGE4德意志银行/香港AG）GroßeGallusstraße10-14 60272德国法兰克福：经德意志银行股份公司批准和/或分发，德意志银行股份公司是一家在德国联邦共和国注册成立的有限责任公司，其主要办事处位于美因河畔法兰克福。德意志银行已获得德国银行法的授权，并受到欧洲中央银行和德国联邦金融监管局BaFin的监督。英国16.2%德意志银行（Deutsche Bank AG）GroßeGallusstraße10-14 60272德国法兰克福9.2%香港25.2%德意志银行（Deutsche Bank AG）GroßeGallusstraße10-14 60272德国法兰克福19.3%印度：由Deutsche Equities India Pvt Ltd编写，该公司由印度证券交易委员会（SEBI）注册为股票经纪人。研究分析师SEBI注册号为INH000001741。 DEIPL可能已收到SEBI关于违反印度法规的行政警告。德意志银行（Deutsche Bank AG）GroßeGallusstraße10-14 60272德国法兰克福：由德意志证券公司批准和/或分发。（DSI）。 注册号码-关东地方财政局局长（金sho）注册为金融工具交易商。 117。 协会成员：JSDA，第二类金