完美世界股份有限公司调研报告总结
公司概况与近期业绩
完美世界股份有限公司成立于2004年，业务涵盖影视、游戏和电竞三大板块。公司于2007年在美国纳斯达克上市，2014年在A股上市，2016年完成游戏业务注入并更名为完美世界股份有限公司。公司多次获评全国文化企业30强和国家文化出口重点企业，并荣获多项社会责任奖项。2025年上半年，公司实现营业收入369,099.26万元，同比增长33.74%；归属于上市公司股东的净利润50,320.53万元，扣非净利润31,808.28万元，扭亏为盈。游戏业务收入290,612.53万元，同比增长9.67%，扣非净利润34,649.70万元，扭亏为盈；影视业务收入76,733.12万元，同比增长756.35%，扣非净利润约2,293.21万元。
游戏业务经营策略与发展
公司游戏业务推进“经典品类与潮流品类双轨并进”模式，从在营、在研、新项目三个环节构建执行路径：
- 深耕在营项目：聚焦长青产品，通过内容迭代和用户运营保持活跃生态。
- 夯实在研项目：系统性梳理和取舍，集中资源于优势项目。
- 稳步推进新项目：执行严谨的立项流程，强调差异化竞争力和快速验证。
游戏业务重点项目表现
- 《诛仙世界》：2024年12月上线，带来良好业绩增量，公测至今持续优化体验，2025年7月推出第二赛季全新版本，并与《剑来》动画联动。
- 《诛仙2》：2025年8月7日公测，上线首日登顶iOS游戏免费榜榜首，用户反馈积极。
- 《女神异闻录:夜幕魅影》：2025年6-7月海外公测，空降多地iOS游戏免费榜榜首，冲入日本iOS畅销榜TOP3，登顶Steam全球下载榜首位。
- 《异环》：2025年6月底开启国内二测，引入虚幻引擎5.5和DLSS4等技术，全网话题热度超10亿，海外首测声量达18.6亿，2025年8月底亮相德国科隆游戏展。
电竞业务进展
公司作为《DOTA2》和《CS:GO》中国大陆独家运营商，以赛事运营为引擎，构建立体化赛事体系：
- 赛事体系：覆盖大众赛事、职业联赛、国际赛事，如“全国城市挑战赛”“高校联赛”等。
- 国际赛事：2019年Ti9和2024年上海Major彰显顶级运营能力，2025年10月将举办CS亚洲邀请赛(CAC2025)。
- 生态合作：2025年8月与NVIDIA、英特尔等成立“完美电竞合作伙伴联盟”，共拓电竞生态圈。
技术应用动态
公司高度重视前沿技术与游戏融合，全平台研发体系已覆盖PC、移动、主机、云游戏及小程序，并将AI工具全面融入研发管线：
- AI赋能：自研大模型智能体平台，开发D+、剧情生成等新型开发工具。
- 技术合作：与微软、英伟达等深度合作，推进技术融合创新。
- 具体案例：《诛仙2》手游使用AI超帧与超分方案，大幅提升性能和画质；《异环》升级至虚幻引擎5.5，优化场景细节和光影效果。
影视业务经营策略与规划
面对行业变革，公司影视业务聚焦“提质减量”策略：
- 策略：“长剧深耕、短剧精作、共生共长”，缩减整体投入规模，加大短剧赛道布局。
- 重点项目：《夜色正浓》《云雀叫天录》等长剧储备中，《夫妻的春节》播放量突破5亿，成为春节档爆款。
- 短剧赛道：《大过年的》《夫妻的春节》等系列短剧聚焦社会议题，承载现实主义观察。
研究结论
完美世界游戏业务通过经典与潮流双轨并进，重点项目表现亮眼，电竞业务稳健发展，技术应用领先行业。影视业务聚焦提质减量，短剧赛道表现突出。公司整体业绩向好，未来将继续深化游戏、电竞、影视业务协同发展，并积极拥抱技术革新和行业趋势。
