南华国债日报：反弹或可看高一线20250827

盘面点评

周三期债早盘下探，午后回升，全线收涨。现券收益率短端下行，长端在期货盘后略微上行。公开市场净回笼2361亿，资金面宽松，DR001保持在1.31%附近。日内消息方面，1-7月全国规模以上工业企业利润同比下降1.7%，降幅略收窄；特朗普称已完成同欧盟、日本、韩国贸易协议，并将印度关税加倍至50%。

行情研判

今日A股午盘尝试放量上冲，全A指数再创新高，但随后遭遇明显回吐压力，显示大盘在3800-3900压力较大，短期震荡加剧可能。债市受股债跷跷板影响，连续几日股市创出新高时，期债日内低点逐渐上升，午后股市调整，债市借机反弹。短期若股市调整加剧，债市可拓展反弹空间，10年国债或向上回补18日缺口。

操作建议

低位多单可继续持有，空仓者逢低介入。

关键数据

• 国债期货日度数据：TS合约上涨0.014，持仓减少1889手；TF合约上涨0.04，持仓减少1096手；T合约上涨0.07，持仓减少577手；TL合约上涨0.18，持仓减少2489手。
• 基差与IRR：TS基差收窄0.0123，TF基差收窄0.0379，T基差收窄0.0952，TL基差收窄0.0201。
• 利率走势：10Y国债到期收益率1.75%，30Y国债到期收益率2.25%，7Y-2Y国债利差扩大至50bp，30Y-7Y国债利差扩大至40bp。
• 资金面：DR001保持在1.31%，DR007逆回购利率2.5%，交易所融资利率GC001加权平均利率3.4%。
• 美债与中美利差：美国10年国债收益率4.54%，美中利差3个月扩大至346.87bp，人民币汇率7.27。

市场分析

• 债市受股市影响较大，但近期股市调整时债市表现相对抗跌，显示短期反弹空间可能。
• 资金面宽松，但长端利率上行压力仍存，需关注政策面及经济数据变化。
• 美债收益率上行及中美利差扩大对债市形成压制，但短期国内因素主导市场节奏。