核心观点
盛龍錦秀國際有限公司（8481.HK）主要從事裝飾印刷材料產品的製造及銷售，包括裝飾紙、三聚氰胺浸漬紙及PVC地板膜，主要市場為亞洲、北美、南美、歐洲、大洋洲及非洲的40多個國家。
財務回顧
- 收益增長：截至2025年6月30日止六個月，公司收益約為2.705億人民幣，較去年同期增長3.8%。增長主要來自海外市場及中國的收益增加。
- 銷售成本下降：銷售成本減少8.4%，主要由於生產材料及生產成本下降。
- 毛利提升：毛利大幅增加34.5%，主要是由於收益增加及銷售成本下降，毛利率增至約36.9%。
- 營運開支增加：銷售開支增加6.4%，主要是由於行銷及展覽開支增加；行政開支增加33.3%，主要是由於員工薪資福利、酬酢開支及新廠建立費用增加。
- 匯兑虧損：由於美元貶值，其他收入及其他收益－淨額減少98.5%。
- 財務開支增加：財務開支－淨額增加5.0%，主要是由於銀行借款增加導致利息開支增加。
- 稅務開支增加：所得稅開支增加，主要是由於除稅前溢利增加。
- 溢利增長：本公司擁有人應佔溢利約1.99億人民幣，較去年同期增長32.2%。
流動資金及財務資源
- 流動資金狀況良好：流動比率上升至1.90倍，主要是由於應付票據及購買物業、廠房及設備應付款項減少。
- 銀行借款增加：銀行借款總額約為4.689億人民幣，較去年同期增加23.1%。
- 資產負債比率上升：資產負債比率上升至1.61，主要是由於長期銀行借款增加。
前景展望
公司預期未來市場對裝飾用紙的需求將因經濟復甦而增加，並將持續增長。公司將在安徽省黃山市歙縣建立另一間生產廠房，以進一步提高產能及靈活性，促進公司長期可持續發展。公司將堅持經驗證的業務戰略，並探索擴大其在全球裝飾印刷材料市場的業務存在的機會。
