新筑股份：2025年半年度报告

公司简介与业务

公司主要从事轨道交通车辆造修、桥梁功能部件和光伏发电业务。公司正在推进重大资产重组，拟退出磁浮与桥梁功能部件业务，收购四川蜀道清洁能源集团有限公司60%股权，专注于清洁能源发电业务。

行业分析

1. 轨道交通行业：国家基础设施建设投资的重点，具有逆周期性特点，但近年来投资明显趋于放缓。
2. 桥梁功能部件：与铁路、公路建设相关，存在一定的周期性，市场竞争激烈。
3. 光伏发电：行业快速发展，国家政策支持，但市场化交易带来电价波动的不确定性。

业务介绍

1. 轨道交通业务：以城轨车辆造修为主，布局现代有轨电车和内嵌式中低速磁浮交通系统等新制式产品。
2. 桥梁功能部件：主要产品为桥梁支座、桥梁伸缩装置、预应力锚具等。
3. 光伏发电：控股子公司晟天新能源主要从事光伏电站投资建设，已在全国范围内投资建设22座光伏电站，总装机规模1958.52MW。

竞争优势与劣势

竞争优势：技术水平先进、品牌影响力较高、产品质量稳定、人才优势、差异化的竞争优势。 竞争劣势：轨道交通业务研发能力需持续提升、资本实力较为不足。

业绩驱动因素

1. 轨道交通业务：城轨车辆造修业务受成都市场需求影响较大，新制式轨道交通业务未实现市场突破。
2. 桥梁功能部件：产业基础、产品质量、过往业绩、技术水平、交付能力是驱动公司获取项目订单的根本保障。
3. 光伏发电：光伏发电项目的投产是主要业绩驱动因素。

核心竞争力分析

1. 技术研发优势：注重研发创新投入，拥有专业技术研发团队和完善的研发体系。
2. 品牌与质量优势：品牌形象良好，产品质量稳定，建立了完善的质量控制体系。
3. 人才优势：拥有一支高素质人才队伍，核心技术人员经验丰富。
4. 差异化的竞争优势：内嵌式中低速磁浮系统具备全系统集成和全周期服务的能力。

主要风险

1. 公司盈利能力较弱的风险。
2. 新制式轨道交通产品市场推广进度持续放缓的风险。
3. 传统产业市场竞争加剧的风险。
4. 晟天新能源部分资产土地及房产权属瑕疵风险。
5. 晟天新能源光伏发电项目上网电价变动风险。
6. 公司生产要素成本上涨的风险。

重大资产重组

公司拟通过重大资产重组退出磁浮与桥梁功能部件业务，收购四川蜀道清洁能源集团有限公司60%股权，优化产业布局，提升公司资产质量和盈利能力。