1. Scale-up全视角：英伟达一骑绝尘，UALink联盟发起挑战
AI芯片互连技术分为自有协议和开放生态两大阵营。Scale-up领域主流采用闭环自有协议方案，如英伟达NVLink技术，可将GPU互连，最多支持576个GPU实现1.8TB/s通信；其他厂商多采用PCIe协议，如PCIe5.0单通道双向速率为8GB/s，16通道128GB/s，远低于NVLink。由AMD等九家公司成立的UALink联盟主张开放生态，其V1.0标准已于2025年Q1发布，但挑战英伟达NVLink难度较大。
2. NVLink和NVSwitch如何理解？
NVLink采用分层协议设计，包括物理层（PL）、数据链路层（DL）和事务层（TL），SerDes是物理层底层技术支撑，用于高速通信。NVSwitch是独立ASIC芯片，内含大量NVLink物理链路，实现多对多GPU通信。最新NVSwitch 4总交换容量为28.8Tb/s，支持72个NVLink5.0端口，每个端口速率为400G，包含144对SerDes。
3. 英伟达如何实现卡间互连？
英伟达GPU中NVLink和PCIe并存，GPU互连采用NVLink，GPU与CPU互连采用PCIe。Grace Hopper超级芯片引入NVLink-C2C，可不通过PCIe直接访问CPU。GB200超级芯片由两颗B200 GPU和一颗Grace CPU构成，B200北向有基于200G SerDes的1.8TB/s NVLink 5.0链路，共72对SerDes；南向包含NVLink-C2C接口和2个PCIe接口，PCIe 6速率为256GB/s。GB200服务器包含18块计算单板和9块交换单板，B200/Grace CPU数量分别为72/36颗，NVLink 5.0总带宽为28.8Tb/s。
4. 如何实现AI芯片Scale-up链路的国产替代？
NVLink替代难度较大，可关注UALink开放生态和高速SerDes IP国产替代。AI需求推动SerDes技术向224G升级，首批224G SerDes预计2026年部署上量。海外领先SerDes厂商包括Cadence、Alphawave等，国内主要玩家包括芯动科技、晟联科等，目前最高支持112G速率。
5. 投资建议与风险提示
投资建议：重点推荐盛科通信、海光信息，关注万通发展、澜起科技等。
风险提示：AI应用进展不及预期、技术发展不及预期、市场竞争风险。
