核心观点与策略
- USD/USD A报告超预期利好,确定美棉下方支撑。
- 美国总体库存周期正由被动去库向主动补库过渡,服装批发及零售商库存由持续去库转向适量主动补库,但受中美关税缓和及抢进口行为影响,零售商库存再度攀升。
- 国内新年度种植面积扩大维持供应宽松格局,纺企期待进口配额,棉花进口量偏低。
关键数据
- 全球供需平衡表及主产国产量、需求变化数据未详细列出。
- BCO公布7月底棉花社会库存为218.98万吨,较6月底减少64万吨,同比下降21%,去库速度为年度最快降速。
- 国内纱厂成品和原料库存均下降,内地纱厂开机偏弱,产业链成品库存维持高位。
研究结论
- 美棉下方支撑得到确认,但主动补库行为受关税缓和及抢进口影响,需持续关注库存变化。
- 国内棉花供应宽松,纺企库存压力较大,期待进口配额以缓解原料短缺。
- 中国棉花商业库存去化速度较快,但产业链下游开机率及成品库存仍需关注。