核心观点： 津药达仁堂集团股份有限公司（以下简称“公司”或“达仁堂”）以现代中药为核心，深耕中医药领域，构建了完整的医药大健康产业链，致力于提供具有创新中药特色的全生命周期健康解决方案。公司拥有丰富的产品资源和卓越的创新能力，以及深厚的品牌积淀，在心血管、呼吸、消化等13大领域拥有广泛布局。
关键数据：
- 2025年上半年，公司实现营业收入26.51亿元，同比下降33.15%，主要由于剥离医药商业板块。
- 工业主营收入26.45亿元，同比增长0.87%。
- 归属于母公司股东的净利润19.28亿元，同比增长193.08%，主要由于出售中美天津史克制药有限公司（以下简称“天津史克”）12%的股权实现税后净收益13.08亿元。
- 扣除该联营公司投资收益影响后，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润同比增加12.86%。
研究结论：
- 公司以“品牌引领”为核心，持续推动“营销创新、科研创新、提质增效、管理升级、组织变革、文化聚力”六方面主题工作，着力提升品牌力、产品力、服务力。
- 公司积极拓展新零售版图，按照“内容即货架”的思路，以B2C、O2O双轮驱动开辟增长新路径。
- 公司以消费者和临床价值为导向，遵循“要么唯一，要么第一”的原则推动科研创新，并积极与知名院校开展合作，构建国内外科技合作平台。
- 公司建立了“三级质量管理体系”，以科学严谨的管理架构实现质量的全流程覆盖，持续提升产品品质及生产效率。
- 公司推动打破部门墙，按照“做精后台，做强中台，做多前台”的理念，前中后台向联合作战转变，提升服务意识，增强运营效率。
- 公司弘扬“工匠精神”“劳模精神”，坚持有爱、有品、有力量的核心价值观，强化员工关爱，职业健康，生产安全，环境保护，社会责任和ESG等方面工作。
风险提示：
- 医药行业政策调整，特别是集采和医保控费政策，可能对公司收入和利润产生影响。
- 中药材成本波动，保障中药材的稳定供应和成本可控是公司面临的经营难点。
- 医疗市场可能出现中标价格难增长的局面，同行业竞争可能导致医疗、OTC市场产品盈利能力下降。
- 药品研发、注册、上市流程均受到严格的审批和监管制约，存在高投入、长周期和高风险的特征。
- 药品生产和经营的质量保证延伸至药品的整个生命周期，对药品上市许可持有人（MAH）的主体责任要求越来越高，对药品违法行为的处罚越来越严。
未来展望： 公司将持续提升品牌力、产品力、服务力，做大做强“三核九翼”，满足国人健康需求，实现“成为市场驱动，科技赋能的健康产业领导者”的企业愿景。
