高空作业平台行业更新&浙江鼎力推荐
行业景气度与市场动态
- 全球主要市场（美国、欧洲、中国）对行业影响显著，美国关税政策导致成本上升和销售策略调整，新兴市场潜力成为增长新动力。
- 行业竞争关键在于供应链稳定性和效率，企业需灵活应对关税影响，优化供应链管理。
- 技术创新和市场布局调整是企业保持竞争力和实现增长的关键。
全球租赁市场分析
- 欧美保有量最高（美国最高，中国和欧洲分别为20%和15%），市场集中度高（CR5接近60%，CR10接近80%）。
- 下游客户主要为租赁商，通过跟踪领先租赁商的设备平均机龄、资本开支规划、设备出租率和市场租金判断行业景气度。
- 成熟市场（欧洲和美国）销量波动小，新兴市场波动大但成长性更显著。
国内市场分析
- 2025年上半年国内高空作业平台设备出租率稳定，租金价格指数快速下降。
- 头部租赁商（红信、华铁、众能）面临存量设备拖累和租金下降挑战，资本开支规划大幅缩减。
- 中小租赁商持续有新增采购需求，支撑市场部分活力，中长期市场仍有较大成长空间，但短期增速受头部租赁商资本开支下滑影响。
美国市场分析
- 市场扩展放缓，龙头业绩增速下降，受建筑活动放缓、利率上升及关税不确定性影响。
- 下半年基建项目和数据中心建设推进，以及可能的降息预期，为行业带来乐观前景。
- 订单同比增速显著，道奇动量指数及联合租赁资本开支情况预测美国非住宅建筑业投资活跃度将维持高位，高空作业平台景气度持续上升。
欧洲市场分析
- 2024年受施工不确定性影响增速下降，租赁公司态度趋于保守。
- 市场受关税、运费、利率上升和通货膨胀等因素影响，但高端就业平台租赁市场仍健康。
- 2023年末中国向欧洲出口高端作业平台遭遇双反调查，导致上半年销售基数高，下半年销量前高后低。
- 预计2025年下半年欧洲市场将逐渐改善。
新兴市场分析
- 印度和沙特等地区工程机械行业展现强劲增长势头，租金收入与机队规模同比显著增长。
- 对固定资产投资和设备建筑需求的乐观预期，表明设备运营服务需求将持续增长。
- 新兴市场正快速成长，为中国厂商提供新机遇。
关税政策影响分析
- 美国对中国高空作业平台征收关税分为三层：301关税（约30%）、反倾销和反补贴关税（浙江鼎力从2021年7月至2024年被征68%的双反对关税，后降至49%）。
- 中美和谈后，对等关税降至10%，同时保留20%分担比例，鼎力在美国承担的整体关税率为79%。
- 欧盟对中国发起双反调查始于2023年11月，鼎力反倾销关税收益较高，但最终双反税率降至20%，显著低于行业平均水平。
鼎力公司分析
- 市场担忧点：美国市场因关税导致的不确定性，以及在美国市场拓展能力和竞争格局变化的担忧。
- 应对措施：国内产能承受能力强，可通过美国租赁商在墨西哥等地开展业务，或规划在美国当地建厂。
- 业绩分析：2024-2025年利润增速无需过度担忧，主要归因于去年一次性费用的影响。今年上半年营收同比增长12%，归母净利润同比增长20%。
- 未来成长性：核心增长逻辑在于欧美市场放量，预计业绩复合增速稳定在10%左右，利润弹性可期。
- 利润预测：预计2025年利润增速30%，2026年利润增速14%，对应市值下的估值分别为12倍和11倍。
结论
- 高空作业平台行业面临全球市场动态变化的挑战与机遇，新兴市场潜力巨大。
- 鼎力集团通过策略调整，仍保持较高毛利率，美国市场关税虽高，但对盈利能力影响可控。
- 鼎力未来业绩成长性良好，欧美市场放量是其核心增长逻辑，建议投资者关注。
