棉花：USDA利好美棉收涨，郑棉放量上涨

一、行情综述
郑棉主力2601合约涨1.8%，收于14130元/吨，因USDA调降美棉2025/2026年度产量及期末库存，美棉隔夜涨2.39%至68.44美分/磅。后续关注关税、美联储降息及国内政策边际影响。

二、宏观、行业要闻

1. 仓单：郑州商品交易所仓单总量8287张，注册仓单8006张，有效预报281张。
2. 气象：新疆8月中旬气温南疆、东疆偏高，降水南北疆偏西地区偏多，前期高温对棉花花铃生长不利。
3. 美棉生长：全美现蕾率93%，较去年同期落后2个百分点，较五年均值落后1个百分点。
4. USDA报告：美棉2025/2026年度产量预期288万吨（下调30万吨），期末库存预期78万吨（下调22万吨），全球棉花总产预期2539.2万吨（减幅1.5%），期末库存1609.3万吨（减幅4.4%）。
5. 国内需求：7月棉纺织PMI为35.71%，较上月下降12个百分点。

三、数据图表
（略）

四、分析及策略

1. 国际：中美关税暂停实施90天，但非最终结果，需持续关注。USDA报告利好美棉，产量及库存下调提振市场。
2. 国内：棉花去库良好，但新棉丰产叠加需求低迷，郑棉向上空间有限。
3. 风险提示：报告信息来源于公开资料，不保证准确性及完整性，不构成投资绝对依据，观点不代表金石期货立场。