核心观点及交易策略
- 原料煤供应：鄂尔多斯和榆林地区煤矿开工率下滑，日均产量约320万吨，需求尚可，坑口煤价上涨，煤制甲醇利润约620元/吨，开工率高位稳定，国内供应持续宽松。
- 进口情况：国际甲醇装置开工率攀升，美金价格下跌，进口重回顺挂，伊朗装置重启，非伊开工稳定，外盘开工率年内新高，欧美市场下跌，中欧价差收平，东南亚转口窗口关闭，伊朗8月已装28万吨，继续降价招标，部分印度货源流向中国，非伊货源增加，太仓到货增加，加速累库。
- 需求情况：传统下游进入淡季，开工率回落，MTO装置开工率回升，但部分装置负荷不满，如兴兴、诚志、斯尔邦、渤化、富德等。
- 库存情况：进口到港增加，港口累库加速，基差偏弱，内地企业库存窄幅波动。
- 综合分析：国际装置开工率稳定，伊朗产量攀升，进口恢复，下游需求稳定，港口累库加速。煤炭需求旺季，煤价反弹，内地甲醇竞拍价格坚挺，煤制利润高位，秋检结束，开工提升，国内供应宽松。中东局势缓和，原油偏弱震荡，伊朗装置重启，国内大宗商品波动较大，甲醇在供应增加背景下仍以逢高做空为主。
- 交易策略：单边高空，不追空；套利观望；场外卖看涨。
周度数据追踪
- 供应：
- 国内：开工负荷73.17%，较上周提升1.63个百分点，较去年同期提升2.28个百分点；非一体化开工负荷66.83%，较上周提升0.83个百分点。
- 国际：产量1038457吨，较上周增加16704吨，产能利用率71.19%，较上周增加1.15%。
- 进口：到港量35.8万吨，外轮32.5万吨，内贸船补充3.3万吨。
- 需求：
- MTO：江浙地区开工率61.79%，较上周跌13.49个百分点，浙江兴兴装置停车，其他装置维持前期负荷。
- 传统：二甲醚产能利用率5.33%，醋酸产能利用率89.24%，甲醛开工率41.62%。
- 直销：西北地区签单量3.60万吨，较上一统计日增加0.75万吨，环比+26.32%。
- 库存：
- 企业：库存29.37万吨，较上期减少3.08万吨；订单待发24.08万吨，较上期增加1.01万吨，环比涨4.37%。
- 港口：库存总量92.55万吨，较上一期增加11.71万吨，华东累7.00万吨，华南累库4.71万吨。
- 估值：
- 利润：西北地区煤制甲醇盈利620元/吨附近，陕北地区盈利640元/吨。
- 价差：港口-北线价差440元/吨，港口-鲁北价差150元/吨。
- MTO亏损收窄，基差走弱。
现货价格
研究结论
- 甲醇市场在供应增加背景下仍以逢高做空为主，国际装置开工率稳定，伊朗产量攀升，进口恢复，港口累库加速，国内供应宽松，煤炭需求旺季煤价反弹，但甲醇竞拍价格坚挺，下游需求稳定，整体市场弱势震荡。
