第一部分 概要
- 要点综述：年初以来锌价重心不断下移，报告梳理了二季度海外主要矿山产量，并根据最新信息进行全年产量预测。
- 市场影响：海外矿山产量增加预期下，锌价或承压下行。
- 策略推荐：
- 单边：获利空单可继续持有，产业客户需做好库存保值。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
- 风险提示：矿山产能出清，政策因素扰动。
第二部分 海外矿山产量
- 一、海外矿山产量
- 2025年1-5月，全球锌精矿产量同比增加25.19万吨或5.31%，其中海外产量同比增加22.09万吨或6.8%。
- 5月产量主要增量在澳大利亚、刚果（金）、爱尔兰、南非、瑞典。
- 减量主要在加拿大、美国和巴西等国家。
- 二、海外主要矿企产量
- Vedanta公司：二季度产量32.2万吨，环比-10.56%，同比+7.33%。
- Glencore公司：二季度产量25.16万吨，环比+17.8%，同比+18.9%。
- TECK公司：二季度产量16.85万吨，环比+22.72%，同比+10.93%。
- NEXA公司：二季度产量7.35万吨，环比+9.05%，同比-10.91%。
- Boliden公司：二季度产量9.31万吨，环比+60.73%，同比+147.36%。
- Penoles公司：二季度产量6.01万吨，环比+4.25%，同比-15.85%。
- MMG公司：二季度产量5.62万吨，环比+8.5%，同比+11.73%。
- Grupo Mexico公司：一季度产量4.59万吨，环比+16.6%，同比+56.02%。
- BHP公司：二季度产量4.04万吨，环比+55.3%，同比+155.16%。
- Ivanhoe公司：二季度Kipushi锌精矿产量4.18万吨，环比-2.2%。
- 三、2025年锌精矿产量变化预测
- 预计2025年全球锌精矿产量同比增量在70.29万吨左右，其中海外产量增加59.49万吨，国内产量增加10.8万吨。
- 年内产量存在下调风险，低价将抑制产量释放。
- 下调2025年整体锌精矿产量的预估至50万吨，预计2025年全球锌精矿产量或+4.2%至1240万吨左右。
