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LPG：短期弱势震荡，丙烯：供需收紧，价格存一定支撑

2025-08-11 国泰君安证券 WEN

LPG基本面分析：
- 期货价格：昨日PG250、PG251、PL260、PL2602主力合约价格均下跌，夜盘涨跌互现。
- 产业链数据：PDH、MTBE、烷基化开工率分别为73.8%、72.6%、66.6%、67.8%、50.0%、48.8%。
- 区域价差：广州国产气对PG09合约价差-155，进口气对PG09合约价差-155，山东/华东/华南丙烯对PL01合约价差分别为-126、-126、-205。
- 期货市场：持仓增加，价差收窄，趋势强度为0（中性）。
丙烯供需分析：
- 供需收紧：PDH、液化气工厂检修计划显示供应端存在收缩预期。
- 外盘参考：沙特CP预期9月丙烷/丁烷价格分别为518/488美元/吨，10月预期跌至532/502美元/吨。
- 升贴水：美湾/中东丙烷升贴水走高，运费上涨。
- 趋势强度：1（偏强）。
研究结论：
- LPG短期弱势震荡，关注检修及进口气成本变化。
- 丙烯供需收紧提供价格支撑，但需警惕外盘跌势传导。

LPG：短期弱势震荡，丙烯：供需收紧，价格存一定支撑

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