永顺泰机构调研纪要

粤海永顺泰集团股份有限公司是国内产销规模最大的麦芽制造商之一，拥有85万吨总产能，位居中国第一、世界第五。公司业务涵盖普通麦芽和特种麦芽，与国内主要啤酒集团建立长期合作关系，2019年国内市场占有率达25%，并出口至东南亚、日本、韩国等地。

1. 特种麦芽业务：公司是国内较早介入特种麦芽领域的生产企业，技术积累丰富，与精酿啤酒客户合作良好，提供品类齐全、质量可靠的特种麦芽产品及优质售后服务。

2. 国内外销售平衡：公司产品以国内销售为主（占75~75%），出口占25~30%，通过国内外市场互补实现产能充分利用。在东南亚市场，公司产品因质量稳定、运距短、响应速度快而具有竞争优势；对非洲、中南美等地区的出口则依赖市场机遇。

3. 产能与规划：公司当前总产能108万吨/年（含募投项目），2024年产量106.81万吨，产能利用率达98.90%。在建的宝麦公司5万吨/年特制麦芽生产线预计2025年底建成，新增特制麦芽产能，优化产品结构并提升高端麦芽竞争力。

4. 定价与采购：对大型客户采取年度招标定价（周期一年），对中小客户采取市场定价（不定期）。公司实施产购销协同策略，销售订单确定后即安排采购，结合大麦成熟期锁定原料，规避价格波动风险。

5. 行业发展空间：国内啤酒产量稳定但中高端产品占比提升，为公司高端麦芽销售带来机会。公司将继续深耕麦芽主业，通过提升自主创新能力、优化产能布局及适时并购，实现量质双提升。

6. 后续发展规划：公司致力于打造世界一流麦芽供应商，巩固行业领先地位。已建成广麦4期扩建项目和宝麦13万吨中高档啤酒麦芽项目，新增27%产能；未来将继续优化产能布局，结合客户需求推动可持续发展。