U.S. Physical Therapy, Inc. ("USPH") 报告了 2025 年第二季度和六个月的财务业绩，显示强劲增长势头。
核心观点与关键数据：
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第二季度业绩：
- 调整后 EBITDA 为 2690 万美元，同比增长 21.4%，主要受患者就诊量提升驱动。
- 净收入为 1240 万美元，同比增长 65.3%。
- 患者就诊量达 155.88 万次，同比增长 16.7%，平均每日每诊所就诊量为历史新高 32.7 次。
- 物理治疗业务收入增长 17.3% 至 1.683 亿美元，净费率每患者为 105.33 美元，尽管有 2.9% 的 Medicare 费率下调。
- 工业伤害预防服务（IIP）收入增长 22.6% 至 2910 万美元，毛利润增长 25.8% 至 640 万美元。
- 公司新增 6 家诊所，关闭 4 家，诊所总数达 768 家。
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六个月业绩：
- 净收入增长 18.0% 至 3.811 亿美元。
- 物理治疗业务收入增长 16.8% 至 3.468 亿美元，毛利润增长 14.9% 至 6070 万美元。
- IIP 收入增长 25.5% 至 5640 万美元，毛利润增长 27.3% 至 1.2 亿美元。
- 公司在 2025 年 4 月和 7 月分别收购了居家护理诊所和一家三诊所实践，进一步扩大业务规模。
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财务指标：
- 公司宣布每股 0.45 美元的季度股息， payable 于 2025 年 9 月 12 日。
- 管理层将全年调整后 EBITDA 指导范围上调至 9300 万至 9700 万美元，基于强劲的业绩和第二 half 的信心。
- 公司启动 2500 万美元的股票回购计划，有效期至 2026 年 12 月 31 日。
研究结论：
USPH 的物理治疗业务保持记录水平，IIP 业务持续增长，并购策略有效扩大了服务范围和市场份额。公司通过提高费率、优化运营效率和战略收购，实现了盈利能力的提升，并上调了全年业绩预期。未来业绩仍受医保政策、竞争环境和宏观经济因素影响。
