燃料油日报：埃及燃料油采购出现下滑迹象

市场分析

• 期货市场表现：上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.94%，报2842元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.78%，报3560元/吨。
• 高硫燃料油市场：近期原油价格转弱，带动FU、LU单边价格下跌，中期平衡表转松对能源板块有潜在压制。裂解价差从高位显著回落，现货供应相对充裕，需求端缺乏增长动力。埃及采购放缓，7月份到港量61万吨（环比减少6万吨），8月份预计进口量26万吨。埃及增加LNG进口填补发电原料缺口，对燃料油替代需求边际下滑。若裂解价差调整充分，炼厂需求可能回升，市场结构再度走强。
• 低硫燃料油市场：市场压力有限，但海外柴油紧张局势缓解或削弱支撑，组分供应回升预期存在。中期看，低硫燃料油剩余产能充裕，裂解利润适宜将吸引供应释放，航运业碳中和趋势将逐步替代低硫燃料油市场份额，市场前景不容乐观。

策略

• 高硫燃料油：震荡
• 低硫燃料油：震荡
• 跨品种：前期空FU裂解价差（FU-Brent或FU-SC）头寸可适当止盈
• 跨期：前期FU反套头寸可逐步止盈
• 期现：无
• 期权：无

风险

• 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期