丙烯专题：山东丙烯市场调研报告

调研目的 研究院化工组 研究员 深入丙烯主要产销地山东地区，了解山东地区丙烯生产现状、成本利润、库存、需求等情况等，以期对后市丙烯市场行情做出展望。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 调研结论 一、供需格局方面，当前山东地区丙烯产能超1500万吨，占全国总产能21%；按丙烯产能和下游产能消化丙烯计算，山东地区丙烯外卖量占比39%，山东为丙烯的主要产销区域。沿海地区部分大产能装置起到了平衡山东-华东供需的作用，山东内部亦有较为明显的区域性。近年来山东丙烯装置尤其是石脑油裂解尤其是PDH装置高速投产，山东区域内自给率不断提升，流入山东丙烯量减少，此外还有对其他区域外销，综合来看山东区域已由2016年以前的需求偏紧格局转化为当前的供需接近平衡甚至供应偏过剩格局。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 联系人 二、贸易模式方面，山东已成为全国丙烯价格的风向标，现货出价较早，而华东商品量以合约形式为主，调价周期较长，亦主要参考山东定价。目前山东地区合约销售形式相较于华东少，合约销售比例不足5成。合约一般年签月结，以第三方网站山东市场价格作为基准价，现货一般全款锁价。山东地区下游企业众多，是丙烯重要的消费地区，淄博、东营、潍坊以及滨州是主要的贸易流通地。按山东区域丙烯产能和丙烯下游需求产能消耗丙烯量计算（假设装置均满负荷），山东有近60万吨的丙烯需求缺口，是最主要的丙烯外采省份之一。货源流入方面，东北、西北、华北、华中等地区的丙烯货源均会流入山东地区；货源流出方面，山东亦有通过海运或汽运向华东流出，主要由山东与华东的价差、两地的运费及华东丙烯需求决定。 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 刘启展020-83901049liuqizhan@htfc.com从业资格号：F03140168 三、成本利润方面，一般工厂PDH装置丙烷单耗在1.14-1.2之间，理论加工成本在1200-1500之间，生产成本与原料来源、装置工艺、投产年份等因素都有关，以当下的丙烷价格以及汇率计算，PDH工艺制丙烯整体完全成本在6100~6300元/吨附近；另外，运费根据工厂位置不同，按汽运0.6-0.8元/吨/公里、船运0.3-0.4/吨/公里计。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 四、库存方面，各企业存在差异，与丙烯生产能力有关，一般PDH企业配套的丙烯储罐罐容较大，存储周期长。调研期间企业反映库存较低，没有明显库存压力。 目录 调研目的............................................................................................................................................................................................1调研结论............................................................................................................................................................................................1走访概况............................................................................................................................................................................................3核心逻辑及后市展望.........................................................................................................................................................................4调研企业具体情况............................................................................................................................................................................4山东丙烯供需格局分析.....................................................................................................................................................................7 图表 图1:丙烯产能分地区|单位：%.......................................................................................................................................................8图2:丙烯外卖量分地区|单位：%...................................................................................................................................................8图3:山东丙烯投产增速（左轴）及各工艺占比（右轴）|单位：%...........................................................................................8 走访概况 调研背景 山东地区作为我国丙烯主要产销地之一，地炼企业众多，且有部分头部PDH工厂分布，下游终端企业亦覆盖广泛，地区内丙烯市场交投活跃。山东地区丙烯价格已经成为全国丙烯价格的风向标，对我国丙烯供需格局有着举足轻重的影响。2025年7月22日丙烯期货合约上市，为了探究丙烯上市后对产业影响以及山东地区丙烯供需情况，我们开展了山东地区丙烯企业调研。 调研目的 深入丙烯主要产销地山东地区，了解丙烯市场供需情况、运营情况、经营策略等，以期对后市丙烯市场行情做出展望。 调研时间 2025年7月23日-7月25日 调研对象 本次调研走访了山东淄博、东营两地共5家丙烯上游生产企业 调研结论 一、供需格局方面，当前山东地区丙烯产能超1500万吨，占全国总产能21%；按丙烯产能和下游产能消化丙烯计算，山东地区丙烯外卖量占比39%，山东为丙烯的主要产销区域。沿海地区部分大产能装置起到了平衡山东-华东供需的作用，山东内部亦有较为明显的区域性。近年来山东丙烯装置尤其是石脑油裂解尤其是PDH装置高速投产，山东区域内自给率不断提升，流入山东丙烯量减少，此外还有对其他区域外销，综合来看山东区域已由2016年以前的需求偏紧格局转化为当前的供需接近平衡甚至供应偏过剩格局。 二、贸易模式方面，山东已成为全国丙烯价格的风向标，现货出价较早，而华东商品量以合约形式为主，调价周期较长，亦主要参考山东定价。目前山东地区合约销售形式相较于华东少，合约销售比例不足5成。合约一般年签月结，以第三方网站山东市场价格作为基准价，现货一般全款锁价。山东地区下游企业众多，是丙烯重要的消费地区，淄博、东营、潍坊以及滨州是主要的贸易流通地。按山东区域丙烯产能和丙烯下游需求产能消耗丙烯量计算（假设装置均满负荷），山东有近60万吨的丙烯需求缺口，是最主要的丙烯外采省份之一。货源流入方面，东北、西北、华北、华中等地区的丙烯货源均会流入山东地区；货源流出方面，山东亦 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 有通过海运或汽运向华东流出，主要由山东与华东的价差、两地的运费及华东丙烯需求决定。 三、成本利润方面，一般工厂PDH装置丙烷单耗在1.14-1.2之间，理论加工成本在1200-1500之间，生产成本与原料来源、装置工艺、投产年份等因素都有关，以当下的丙烷价格以及汇率计算，PDH工艺制丙烯整体完全成本在6100~6300元/吨附近；另外，运费根据工厂位置不同，按汽运0.6-0.8元/吨/公里、船运0.3-0.4/吨/公里计 四、库存方面，各企业存在差异，与丙烯生产能力有关，一般PDH企业配套的丙烯储罐罐容较大，存储周期长。调研期间企业反映库存较低，没有明显库存压力 核心逻辑及后市展望 丙烯期货上市后盘面主要交易宏观政策面强预期，“反内卷”政策的深化，有望推动后期老旧装置整改淘汰，经测算若丙烯及其下游老旧产能改造淘汰均兑现，对丙烯供应减量更大，影响偏利多，但由于丙烯及其下游老旧装置以国营性质为主，且部分经历技改，影响程度仍有待跟踪。近期宏观情绪有所缓和，而基本面无明显改善，丙烯盘面弱势整理为主。供应端，天津渤化、东明石化检修，上游开工窄幅回落，PDH整体开工率亦环比小幅降低，8月初渤化PDH装置存重启预期，叠加新投产能预期释放，丙烯流通量预期增加，供应压力仍存。需求端，部分聚丙烯及辛醇装置重启，需求存阶段性支撑，下游整体开工环比小幅回升，但传统需求淡季下持续性存疑。成本端油价反弹短期提供一定成本支撑，但供需压力下价格承压偏弱运行为主。 调研企业具体情况 丙烯企业A： 企业概况：两套30万吨的气分装置，丙烯总产能7万吨/年，采用催化裂化工艺制取丙烯。无配套丙烯下游装置，丙烯全部外卖。丙烯产品质量符合I型聚合级丙烯标准，水含量可做到≤5mg/kg，纯度能达到99.7%-99.8%。 产出情况：按最高负荷生产，每日丙烯产量可达到260-270吨，最低日产量亦有160-170吨，现丙烯外卖量在270吨/天左右，外卖量级偏低，自主定价能力不足。 销售模式：商品以合约+现货形式进行外销，无固定的销售方式占比，二者销售模式可灵活匹配，当前合约比例大致在60%-70%，现货在30%。合约价格界定主要参考双网 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 （隆众、卓创）月均价±双方谈判升贴水，升贴水一般参考运费。丙烯合约为一年一签，一般在每年11月份，月度结算，合约根据企业及合约方装置生产情况灵活执行。现货销售为全额一口价锁价，提货期一般在3天内。销售半径主要为周边300KM以内地区，下游终端较为分散，一般外售至下游PP、PO、丁辛醇、丙烯酸及丙烯腈客户，少量卖给制冷剂客户，以汽运运输为主。由于丙烯危化品的性质，储存资质要求高，贸易商囤货能力不足，中间贸易商较少，大多为厂对厂发货。 库存情况：拥有两个丙烯储罐，合计库容达1200-1300t，合理库存位置在300t，另一储罐备用，当前储罐库存偏低。 检修情况：气分装置检修的常规频率为三年一小修，五年一大修，大检时长一般在40-50天左右，今年装置将大修，具体时间待定。 后市看法：认为山东丙烯市场整体供过于求，后市难有大行情，传统气分产量低，PDH近年投产后打破市场供需格局，行情变化需重点关注PDH开停和负荷情况。 丙烯企业B：