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人工智能+政策解读与算力端分析
- 国常会要求深入实施人工智能+行动，大力推进规模化和商业化应用，强化算力、算法和数据供给。
- 国内外AI发展差异：海外市场商业模式已跑通，如cloud、OpenAI等平台TOKEN数量爆发性增长，用户付费意愿强，算力卡投资可盈利。国内需形成“以创新带应用，以应用促创新”的良性循环，通过跑通商业模式推动发展。
- 算力端产业链机会：被视为今年至年底主线，AI增速远超电子其他板块。硬件产业链升级方向明确，算力卡持续升级（如G300推出后，配合Ruby系列推进PCB、CCL等材料升级），ASIC定制化趋势显现（如谷歌TPUV7E/V7P、亚马逊T3、MetaTV1等项目），高端产品毛利率超50%、净利率超30%，部分PCB公司订单模式从短单切换为长单。
- AI端侧应用展望：AI手机、AI眼镜预计成为后续主线，台积电表示AI端侧将在6个月至1年内爆发，上游供应链厂商（结构件、主芯片、ODM、镜片、电源PCB等）存在机会。
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AI+教育进展与重点标的分析
- 豆神教育ToC端表现：7月GMV达1700万元，公域超1000万元，超练作文与超练阅读捆绑发布，周末GMV近300万元，预计8月两款产品GMV将攀升，有望提前实现单产品月销1000万元目标。下半年新超练系列产品及AI陪伴机器人产品发布，全年收入过亿目标实现概率大。
- 中国东方教育业绩预期：半年业绩预告显示，收入增10%，利润增45%-50%，增速超预期。秋季招生双位数增长，毕业生就业难释放职业技能短训需求。上半年在校生增加使毛利率提升，利润表现好。全年净利润预计8亿以上，当前估值20倍以下，明后年在校生增加利润有望更优。
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海南封关主题与量子之歌动态
- 海南封关消费预期：核心方向为免税和交运。免税方面，岛内离岛免税牌照不变，核心是客流增长和品类扩展；交运方面，年初起口岸建设和机场国际航线要求带动大陆到海南的客流，年底后国外出入岛客流大增将提升海南机场、美兰空港、中国中免等的用户与消费基数。政策上，岛内居民出入岛一年免税额度将从3万提至10万，预计年底落地，短期内将带动免税和机场业务。
- 量子之歌收购Let’sMan：全资收购潮玩公司Let’sMan，目标5年后对标泡泡玛特。Let’sMan以瓦呼呼、又梨为头部IP，上半年拓展34个新IP，产品矩阵和上新节奏稳定。营销上推出与元气森林的联名活动，与月华头部流量明星联动带货。未来将在国内开展线下自营业务，预计未来两三年内处于IP势能释放期，业绩有望高增。需关注新IP孵化速度及销售表现、线下门店及海外门店拓展进度。
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AI+软件硬件补充关注方向
- AI+软件硬件机会：软件端，美图关注度高，短期或有财报催化；硬件端，智能设备需关注出货数据。股价上，出门问问和华米弹性大，短期还将挖掘有潜力的新智能设备。
