二论东微半导一独家继续强推目标市值200e当前位置看3倍作为跟踪

2025-07-31 未知机构棋落

核心观点：东微半导体主营业务在过去两年经历反转，从“好生意”转为“辛苦钱”，但当前行业出清与需求回暖正推动其重回增长轨道。
行业背景：功率半导体作为电子装置的核心，随着经济快速发展及新能源等行业兴起，进入增长黄金期（2018年起）。主流公司营收与毛利率同步提升，属于“好生意”。
过去两年变化：受需求趋缓、供给增多等因素影响，行业价格偏弱，毛利率下降。以公司为例，22年毛利率近35%，24年降至不足15%，下降超20个百分点。
当前反转驱动：
- 行业出清：竞争加剧导致中小公司毛利率降至传统制造业水平以下，推动行业自然出清，进而带动价格反弹。
- 需求回暖：5G基站、数据中心/算力服务器、工业照明、车载充电机等应用领域需求复苏，尤其是数据中心和算力服务器电源。
关键数据：
- 公司25Q1营收增长超60%，扬杰、华微电子等同行25Q1营收同比增速亦加速。
研究结论：东微半导体主营业务反转可期，年内具备三倍空间，目标市值200亿。

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