美联储7月货币政策会议点评与展望
核心观点
- 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%,符合市场预期,连续五次暂停行动。
- 鲍威尔在记者会上释放鹰派信号,暗示9月降息可能性不大,强调需更多数据确认关税对通胀的影响。
- 尽管鲍威尔表态偏鹰,但会议声明承认经济活动增长放缓,暗示美联储仍倾向年内降息。
关键数据
- 6月CPI数据反弹,通胀压力上升,关税影响下玩具、家具等品类价格上涨。
- 二季度GDP环比年化增速3%,主要受进口回落拉动,私人国内最终销售仅增长1.2%。
- 6月非农就业数据超预期,但主要受政府就业提振,私人部门新增就业接近停滞。
研究结论
- 美联储年内仍有望降息1-2次,9月降息概率下降,11月降息概率较高。
- 关税政策影响路径逐渐清晰,但有效税率维持在15%-16%,未来几个月通胀可能温和走高。
- 经济增长与就业均出现走弱迹象,需要降息支持经济。
- 基准情形下,预计美联储年内将降息1-2次至3.75%-4%,时点可能在9月或11月。