H2O美国2025年季度报告

公司概况与业务板块

H2O America 是一家控股公司，主要业务涉及拥有提供水和废水服务的公用事业公司，包括水的生产、购买、储存、净化、分销、批发和零售销售。公司通过以下全资子公司进行业务：

• 圣何塞水务公司（SJWC）
• 康涅狄格水务公司（CWC）
• 缅因水务公司（MWC）
• SJWTX 公司（德克萨斯水务公司，TWC）

这些子公司向约 407,000 个水和废水服务连接提供水服务，并为超过 2025 年 7 月 4 日记录的用户提供服务。公司将其业务部门分为两个板块：

• 水务服务：包括 SJWC、CWC、MWC 和 TWC，是公司唯一的报告业务板块，提供供水公用事业服务。
• 其他服务：包括 SJW Land Company、Chester Realty, Inc.、SJWC 的库比蒂诺市服务特许经营安排运营、TWOS、TWR 和 NEWUS 提供的合同供水和污水运营以及其他与水相关的服务。

财务业绩

• 合并净利润：截至 2025 年 6 月 30 日，公司合并净利润为 24,675 美元，较 2024 年同期的 20,696 美元增长了 3,979 美元，增幅为 19%。截至 2025 年 6 月 30 日，公司合并净利润为 41,226 美元，较 2024 年同期的 32,395 美元增长了 8,831 美元，增幅约为 27%。
• 营业收入：截至 2025 年 6 月 30 日，公司合并营业收入为 198,255 美元，较 2024 年同期的 176,174 美元增长了 22,081 美元，增幅为 13%。截至 2025 年 6 月 30 日，公司合并营业收入为 365,854 美元，较 2024 年同期的 325,556 美元增长了 40,298 美元，增幅为 12%。
• 水生产费用：水生产成本的增加主要归因于所购水及地下水开采的平均单位成本上涨、生产量增加以及地表水可用性下降。
• 运营费用：运营费用增长主要归因于加利福尼亚延长水务款项收到的资金导致的客户信用损失增加的一般和行政费用，以及获取成本、保险和合同工作的增加。
• 所得税费用：所得税费用增加主要是由于 2025 年税前收入较高。

水源情况

• SJWC：主要依赖地下水、流域径流和分流的表面水、再生水以及从圣克拉拉谷水务局购买的进口水。
• CWC：约 60% 的总可靠产量来自地表水供应，40% 来自井水。
• MWC：约 90% 的可靠总产量来自地表水供应，其余 10% 来自井水。
• TWC：主要依赖地下水井、地表水和从 GBRA 购买的已处理水。

监管与费率

• 加利福尼亚州：SJWC 提交了通用费率案件申请，要求在 2025 年、2026 年和 2027 年分别提高水费费率 11.11%、3.99% 和 4.49%。CPUC 批准了部分费率上涨，并追回了部分平衡和备忘录账户中的资金。
• 康涅狄格州：CWC 提交了水基础设施保护调整（WICA）申请，获得批准并追回了部分平衡和备忘录账户中的资金。CWC 还提交了水质和处理调整（WQTA）评估报告，并申请发行饮用水州循环基金贷款。
• 德克萨斯州：TWC 提交了系统改进费（SIC）申请，获得批准并提高了水费和污水费。TWC 还提交了 SIC 变更申请，获得批准并提高了水费和污水费。

拟议收购 Quadvest

• 收购内容：H2O America 通过其间接子公司 TWC 和 TWOS，将收购 Quadvest L.P. 拥有的监管系统和 Quadvest Wholesale LLC 拥有的批发业务，交易金额分别为 483,600 美元和 56,400 美元。
• 收购影响：Quadvest 将带来运营规模、强大的开发管道以及增加对美国增长最快的地区之一休斯顿、德克萨斯州的市场敞口。
• 收购风险：拟议的交易存在风险，包括监管机构可能无法获得对建议交易的批准或某些其他交割条件可能无法满足的风险。如果建议交易未完成，或按不同于当前设想完成，H2O America 的持续经营和财务业绩可能受到不利影响。

现金流

• 经营活动现金流：截至 2025 年 6 月 30 日止的六个月内，公司产生的经营活动现金流量为 104,017 美元，较 2024 年同期的 100,532 美元增加了 3,485 美元。
• 投资活动现金流：截至 2025 年 6 月 30 日止的六个月内，公司投资活动中的净现金支出增加了 86,892 美元，较上一年同期增长，主要原因是公司自筹的公用事业资本支出增加以及出售房地产投资所得减少。
• 筹资活动现金流：截至 2025 年 6 月 30 日止的六个月内，公司筹资活动净现金增加了 79,061 美元，主要原因是普通股股权发行净收入的增加、长期债务偿还减少以及为建筑援助提供的预收款和捐赠现金收入的增加。

融资与资本支出

• 股权融资：公司通过股权分配协议发行和出售普通股，截至 2025 年 6 月 30 日，已发行和出售了 1,959,006 股普通股，加权平均价格为每股 53.59 美元，总净收益为 103,882 美元。
• 债务融资：公司拥有无担保信贷协议，用于再融资现有债务、运营资金以及一般公司用途。
• 资本支出：水务公用事业服务的 2025 年预计资本支出，不包括由客户贡献和预付款项筹集的资本支出，预计约为 451,000 美元。

风险因素

• PFAS 诉讼：公司子公司 SJWC 和 CWC 正在起诉某些 PFAS 化合物制造商，要求其承担损害赔偿、分担和报销为解决此类化合物的存在而已经发生和正在发生的费用。
• 拟议收购风险：拟议的收购存在风险，包括监管机构可能无法获得对建议交易的批准或某些其他交割条件可能无法满足的风险。如果建议交易未完成，或按不同于当前设想完成，H2O America 的持续经营和财务业绩可能受到不利影响。

管理层讨论与分析

• 公司将其业务举措集中在三个战略领域：投资区域特许供水企业运营、按照适用国家公用事业委员会制定的指南提供的区域非关税水公用事业相关服务，以及区域外水和公用事业相关服务。
• 公司正在监控和评估与 Quadvest 的收购相关的风险，并相信根据 2025 年和 2024 年的活动，公司将能够获得未来实施其持续进行的资本投资计划所需的外部资金来源。

其他信息

• 公司于 2025 年 5 月 23 日宣布普通股每股 0.42 美元的定期季度股息。
• 公司董事会任命了新的执行官员。
• 评级机构对 H2O America 的信用评级下调可能会对 H2O America 的债务和股权证券的市场价值和流动性产生负面影响。