聚酯链日报：油价难提供上行动力，PX、PTA或遇阻回调

一、日度市场总结 PTA与PX市场近期呈现供需博弈格局。成本端，原油价格虽震荡下行，但PX加工费回升刺激部分装置提负，加之PX产能集中释放周期已过，装置夏季高温稳定性存疑，共同支撑PX价格。PTA装置重启延迟及检修计划影响，供给弹性受限。需求端，轻纺城成交持续突破前高，终端补库动能延续，聚酯周度开工率维持高位，长丝现金流改善驱动刚需稳定，南方织造企业秋季订单及电商节备货周期临近，需求景气度有望持续至8月中旬，形成对产业链的正反馈支撑。库存端，PTA社会库存降至90万吨低位，环比下降8%，交割库仓单接近历史极值，现货流动性趋紧；PX端虽维持累库预期，但亚美套利窗口持续开启，亚洲区域货源分流压力减轻，社会库存结构性矛盾突出。

二、产业链价格监测 （数据图表略）

三、产业动态及解读 宏观动态方面，特朗普要求鲍威尔降息引发市场关注，泰柬边境冲突加剧地区紧张局势，中国黄金消费量同比下降3.54%。供需方面，轻纺城成交总量环比增长50.0%，长纤织物成交量表现突出，显示下游需求回暖。

四、产业链数据图表 （数据图表略）

五、研究结论 短期内聚酯链将呈现成本驱动与需求疲软的博弈格局。PX-PTA环节或维持偏强震荡，但下游涤纶环节受制于高库存和弱成交难以顺利传导成本压力。供给端，PX装置检修预期强化及PTA装置重启延迟共同压制供给弹性；需求端，终端补库动能延续，需求景气度有望持续至8月中旬；库存端，PTA社会库存处于低位，低库存对价格有支撑作用，但PX端累库预期仍存。综合来看，PTA价格短期或受益于成本支撑与需求回暖，但需关注装置检修及库存变化；PX价格或受供需结构改善及亚美套利窗口影响，维持区间震荡。