周末传出的欧洲与美国达成的贸易协定中，几乎所有商品包括汽车都将设定15%的基准关税，但制药和半导体领域的具体纳入情况存在争议。特朗普表示制药领域被排除在外，而冯德莱恩暗示可能被纳入15%关税范围，但承认会根据232调查结果调整。彭博社报道部分特朗普助手称15%为最终决定，但整体反馈混杂。
我的看法是，制药领域最初可能被纳入15%关税范围，但预计在232调查结果公布（未来2-3周内）后会被调整。特朗普上周承诺将药品价格削减超过1000%，结合其排除制药领域的目标，这助长了他以此领域为例的说法。
鉴于制药领域纳入与否的争议，预计制药板块开盘表现良好，但最终会回落。市场接近或处于高位，增长放缓，高负债运行且赤字扩大，消费者信心动摇，实际关税税率是之前的数倍，上周总杠杆下降6%，为过去五年95百分位的去风险事件。
本周关键事件包括：周三的美联储会议，预计维持利率不变但承认增长放缓，可能为九月降息留余地；随后进入大型科技公司财报季和周五的非农就业数据公布。
