2025年世界白银调查

核心观点

• 银价上涨：2024年银价表现强劲，同比上涨21%，主要受宏观经济和地缘政治环境利好 precious metals 复杂体系推动。美国货币政策、地缘政治紧张局势和股市表现都对银价上涨起到了积极作用。
• 市场供需失衡：银市连续第四年出现供应过剩，2024年供应量略增2%，需求量下降3%，导致供应过剩约1500万盎司。尽管基本面强劲，但大量库存和黄金的准货币属性限制了银价的进一步上涨。
• 工业需求增长：工业需求保持增长，成为支撑银价的重要因素。光伏、汽车和电网等领域的结构性增长，以及人工智能和数据中心等新兴应用，都推动了工业需求。
• 投资需求分化：机构投资者对银的兴趣有所回升，但零售投资者因价格上涨和宏观经济不确定性而减少实物投资。银ETFs在印度表现强劲，成为该国银投资的主要渠道。
• 未来展望：预计2025年银价将保持中期上涨趋势，但后期可能因美国政策变化和经济放缓而有所回落。银市仍将面临供应过剩和黄金的准货币属性带来的挑战。

关键数据

• 2024年银年平均价格为每盎司28.27美元，创自2012年以来的最高水平。
• 2024年全球银矿产量为8197万盎司，同比增长0.9%。
• 2024年全球白银需求为11641万盎司，同比下降3%。
• 2024年全球白银库存为5105万盎司，较2021年峰值下降6.8%。
• 2025年预计全球银矿产量将增长2%，需求将下降1%，仍将出现供应过剩。

研究结论

• 银市仍处于供大于求的状态，需要更多时间来消化库存。
• 工业需求是支撑银价的重要因素，未来有望继续保持增长。
• 投资需求对银价的影响较大，机构投资者和零售投资者的行为都将对银价产生重要影响。
• 预计2025年银价将保持中期上涨趋势，但后期可能因美国政策变化和经济放缓而有所回落。