核心观点
- 煤价上涨预期增强，甲醇或震荡上涨。
- 生产利润较好，国内产量及开工率仍偏高，国际甲醇开工率回升至高位，甲醇进口恢复，下游开工率回升，库存增长放缓。
关键数据
- 中国甲醇样本生产企业库存：33.46万吨，小幅去库。
- 中国甲醇产量：194.87万吨，产能利用率86.18%，上涨。
- 甲醇进口样本到港计划：37.17万吨，后续台风天气将影响卸货速度。
- 中煤蒙大装置预期恢复，烯烃行业开工提高，甲醛、二甲醚、醋酸、氯化物开工率提升。
- 进口利润倒挂：-5元/吨，内蒙古煤制甲醇利润持稳：174元/吨，华东MTO利润亏损：-1119元/吨。
- 7-8月上旬煤炭上涨预期增加。
研究结论
- 多单持有，期权方面，卖出看跌期权。
- 风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。
供应端
- 甲醇产能利用率：83.98%，环比涨1.56%。
- 甲醇周度产量：1898825吨，较上周增加29100吨。
- 甲醇国际开工率（除中国外）：高位。
- 甲醇月度进口量：17.38万吨。
- 2025年国内甲醇新增产能：约860万吨，产能增幅约8.4%。
- 2025年海外甲醇新增产能：505万吨，马油三期、伊朗Apadana、伊朗Dena有望上半年或年底投产。
需求端
- 甲醇表观消费量：1-6月，5577万吨，增加9.2%。
- 甲醇制烯烃开工率：86.08%，环比跌0.15%。
- 甲醛、冰醋酸产能利用率：提升。
- MTBE、二甲醚产能利用率：提升。
- 下游采购量：增加。
- 甲醇生产企业待发订单量：24.48万吨，环比涨0.70%。
- 2024年甲醇下游新增产能：烯烃领域12万吨，传统下游230万吨。
- 2025年甲醇下游新增产能：烯烃领域236万吨，传统下游587万吨。
库存
- 企业库存：33.98万吨，较上期减少1.25万吨，环比跌3.55%。
- 港口库存：72.58万吨，较上期-6.44万吨，环比-8.15%。
- 港口浮仓：华东地区增加，华南地区减少。
