合成橡胶：短期回调，中期震荡

核心观点与关键数据

• 市场现状：顺丁橡胶期货价格强运行，供价大幅走高，部分套利盘积极试探接货，样本生产企业库存略有下降，样本贸易企业库存增加。
• 短期预测：期货价格预计高位回调，主要因周五夜盘大量投机资金离场，基差走强释放现货市场供应端抛压。
• 中期预测：价格步入震荡格局，支撑因素包括反内卷政策推进、橡胶板块整体震荡有支撑（泰国原料价格企稳）、合成橡胶产业链基本面边际好转（丁二烯到港量偏低，库存连续三周去库）。

关键数据

• 期货主力合约：日盘收盘价12,415元/吨，成交量160,791手，持仓量49,311手，成交额990,584万元。
• 市场价：山东顺丁市场价12,150元/吨，齐鲁丁苯（型号1502）12,450元/吨，齐鲁丁苯（型号1712）11,300元/吨。
• 成本与利润：顺丁开工率71.39%，理论完全成本1249元/吨，利润-291元/吨。
• 趋势强度：合成橡胶趋势强度-1（偏弱）。

研究结论

短期顺丁橡胶期货价格或高位回调，中期预计震荡运行。主要驱动因素包括政策支撑、原料价格企稳及合成橡胶产业链好转，但需警惕资金流变化和现货市场供应压力。