家电行业周报：2025M6家空内销增速较快，北鼎2025Q2利润端预计表现靓丽

市场行情回顾

• 板块表现：本周家电板块上涨1.86%，2025年初至今累计涨幅为1.83%，在申万一级行业中排名第二十。个股方面，涛涛车业、亿田智能、荣泰健康涨幅居前，涛涛车业年涨幅达109.98%。
• 地产数据：2025年6月，国内30大中城市商品房成交面积下跌2.15%，成交套数上涨2.18%，成交面积跌幅环比收窄，成交套数增速由负转正。
• 原材料价格：LME铜、LME铝价格同比上涨，塑料、钢铁价格有所下降。2025年至今，钢铁/塑料/铜/铝价格分别累计上涨4.50%、-8.16%、11.04%、18.85%。

行业热点

• 家用空调：2025年6月，中国家用空调销量达1962.2万台，内销规模达1230.9万台（+16.5%），出口规模达731.3万台（-12.7%）。内销在高温天气催化下增速较快，东北、山东、河南等地需求显著增长；出口受高基数、关税加征、需求透支和去库存多重因素影响下滑。预计2025年第二季度出口将持续回落。

公司动态

• 北鼎：发布2025年第一季度业绩快报，预计2025年第二季度利润端表现靓丽。2025年H1、2025年Q2公司总营收预计分别达4.32亿元（+34.05%）、2.19亿元（+34.67%）；归母净利润预计分别达0.56亿元（+74.92%）、0.23亿元（+140.85%）。

投资建议

• 白电板块估值较低，建议关注和左侧布局白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电。
• 以旧换新政策持续利好家电行业，楼市调控方案落地或将利好白电和厨电及照明板块。

风险提示

• 宏观经济增速放缓、海运运力紧张、汇率波动、研发成果不及预期等。

研究结论

• 白电板块有望率先受益于国补政策和楼市调控方案，国内白电龙头企业海外产能布局可有效对冲美国关税影响，建议关注和左侧布局白电龙头。