期市博览 煤焦钢矿：短期消息利多发酵上行 后期走势预计回归基本面

期市博览 煤焦钢矿 2017年04月 广州期货研究所 王栋 F3028811 2017-04-28 (8620)22139800 │ www.gzf2010.com.cn 2 短期消息利多发酵上行 后期走势预计回归基本面 螺纹钢： 本月螺纹钢主力合约走势先抑后扬，供给方面，统计局最新数据显示3月份我国粗钢日均产量232.26万吨，创历史新高。4月上旬重点钢企粗钢日均产量179.82万吨，环比增长1.2%，又继续上升的趋势。本月尽管社会库存大幅下降，但钢厂库存普遍上升，库存压力逐步从市场转向钢厂。但随着地条钢的去除进入监督收尾阶段和“一带一路”峰会限产的预期，对短期的供应会形成一定的影响。需求方面，固定资产投资增速9.2%，创9个月来新高；房地产开发投资增速9.1%，创2015年3月来最快增速；基建投资同比增长23.5%，较1至2月份回落3.8%。预计5月份国内钢材市场需求仍将维持在较高水平。预计五月螺纹价格震荡偏强。 铁矿石： 本月铁矿石主力合约 （i1709）继续下跌，而铁矿石方面虽然高炉开工率较高对铁矿石的需求也有一定的支撑，但是1.33亿吨的港口库存和外矿高品位矿石预计持续增加的高品位发货量，在高品位铁矿石占比大幅上升，结构性紧张消除之后，对铁矿石价格形成巨大的压力。巴西CSN供应量即将恢复，CSN将会用托克的港口进行铁矿运输，但月初Vale港口的例行检修将会影响巴西整体运量。近期铁矿到港量仍会保持一个高位水平，港口库存会继续承压。五月中旬“一带一路”峰会将在北京召开，传言河北地区将会迎来长时间的限产限行，铁矿石后期反弹空间有限。 焦煤、焦炭： 本月焦煤焦炭本月焦煤焦炭1709分别下跌88.5元/吨和126元/吨。下跌7.28%和7.18%。基差扩大至383元/吨和496元/吨。现货价格方面，本月京唐港山西产主焦煤价格与上月持平在1510元/吨，由于飓风事件，京唐港澳大利亚产主焦煤价格上涨250元至1600元/吨，与上月持平。天津港一级、准一级、二级冶金焦价格分别上涨60，50，0至2125，2060，1980 元/吨。 本月下游钢厂开工率仍处于高位，但预计5月上旬由于“一带一路峰会”将在北京召开，京津冀地区将受大面积限产。而由于中央环保巡视组进入山西等省份，山西某些地区的焦化厂受到较为明显的限产，但本月最后一周，莱钢和日钢已成功向焦化厂压价50元/吨，焦化企业价格开始松动，情绪转空。虽然目前产量恢复仍然较慢，焦企库存偏低，但现货价格仍有逐步回落趋势。焦化企业降价亦压制了焦煤矿提价的可能，预计焦煤市场下月稳中有降。 动力煤： 本月动力煤由于主力移仓换月，基差有明显扩大。1709合约价格本月大幅下跌至527.2元，较上月下跌45.6元。现货价格亦在本月下旬逐步开始快速回落，本月累计下跌55元至629元/吨。当前基差为101.8元，基差处于历史高位水平。进入5月，预计供应量将继续上行，而下游需求将由于电厂检修和水电发电量持续增多而继续转淡。大秦线路检修完毕后，预计动力煤港口铁路调入量亦将快速回升，目前秦皇岛库存逐步回升，下游电厂库存恢复到 3 警戒线以上，港口现货价格预计承压，预计5月将继续下行至580元/吨附近。期货价格目前有深度贴水，但基差修复预计仍以现货价格，预计期价将维持震荡偏弱，震荡区间515-535。 一、 本月行情回顾 品种 上月收盘价 本月收盘价 涨跌 涨/跌幅（收盘价）% 螺纹钢1710 3,152.0000 3,115.0000 -51.0000 -1.6109 热卷1710 3,165.0000 3,149.0000 -44.0000 -1.3780 铁矿石1709 552.0000 521.0000 -35.0000 -6.2950 动力煤1709 577.6000 527.2000 -45.6000 -7.9609 焦煤1709 1,235.0000 1,127.0000 -88.5000 -7.2810 焦炭1709 1,777.0000 1,629.0000 -126.0000 -7.1795 二、消息面 一季度钢铁煤炭行业盈利放缓 一季度规模以上工业企业利润增速略有回落，但仍保持在28.3%的高位。不过，受价格变动、去年同期利润基数上升等影响，3月份煤炭、石油和钢铁等相关行业盈利放缓。煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、石油加工炼焦和核燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业五个行业合计新增利润752亿元，比1-2月份少增950亿元，影响全部规模以上工业企业利润增速回落8.5个百分点。 一季度PPP净增落地项目378个 投资额6369亿元 2017年一季度，政府和社会资本合作（PPP）项目继续快速落地。4月28日，财政部PPP中心公布数据显示，与2016年末相比，截至3月末，全国已签约落地PPP项目净增378个，投资额6369亿元。 银行全线收紧开发贷 房地产融资迎“冰封”时刻 银监会一季度经济金融形势分析会要求，严禁银行资金违规流入房地产领域。业内人士表示，在执行层面，监管部门抓得特别细，不放过任何死角。 4 三、钢材基本面分析 1.现货市场 3月现货钢价整体震荡下跌。上海、广州、天津三大市场螺纹钢(HRB400 20mm)报价分别报3380元/吨、3790元/吨、3380元/吨，分别上月变化为-200元/吨、-360元/吨、-230元/吨；全国平均价为3544元/吨，较上月下跌222元/吨。 图表 1：螺纹钢现货报价 数据来源：iFind 广州期货研究所 其它品种方面：线材报3611元/吨、热轧板报3253元/吨、中板报3302元/吨、冷轧板卷报3753元/吨、方坯报2970元/吨，吨钢报价分别较上月变化为：-259元、-349元、-348元、-377元、-130元。 图表 2：各钢材品种现货报价 数据来源：iFind 广州期货研究所 1,400.001,900.002,400.002,900.003,400.003,900.004,400.004,900.00螺纹钢:HRB400 20MM:上海螺纹钢:HRB400 20MM:广州螺纹钢:HRB400 20MM:天津螺纹钢:HRB400 20MM:全国均价0204060801001201401601,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000螺纹钢线材热轧中板冷轧方坯Myspic综合钢价指数(右轴） 5 2. 高炉开工情况 图表 3：高炉开工率 图表 4：钢厂盈利面 据来源：iFind 广州期货研究所 数据来源：iFind 广州期货研究所 本周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率84.71%环比降1.35%，剔除淘汰产能的利用率为89.58%同比增1.86%，钢厂盈利率74.23%增1.84%。本周华北地区检修情况较多，同时有钢厂因供给侧改革停产，原有部分小高炉计划月底复产，推迟至5月上旬复产。 3. 库存情况 图表 5：五大钢材社会库存 图表 6：重点企业钢材库存 据来源：iFind 广州期货研究所 数据来源：iFind 广州期货研究所 本月五大钢材社会库存下降141.72万吨至1292.32万吨，其中螺纹库存下降112.45万吨至585.02万吨，热卷库存下降13.47万吨，冷轧库存上涨1.57万吨。重点钢铁企业社会库存四月上旬同比增加8.03%至1322.42万吨。 405060708090100110全国:高炉开工率唐山:高炉开工率020406080100120全国:盈利钢厂全国:检修钢厂河北:盈利钢厂河北:检修钢厂02004006008001,0001,200螺纹钢线材8001,0001,2001,4001,6001,800 6 4. 钢材产量 图表 7：全国粗钢日均产量 数据来源：iFind 广州期货研究所 国家统计局数据显示：2017年3月全国粗钢日均产量232.26万吨，较1-2月份增长6.4%；钢材日均产量312.13万吨；生铁日均产量200万吨。2017年3月我国粗钢产量7200万吨，同比增长1.8%；1-3月我国粗钢产量20110万吨，同比增长4.6%。2017年3月我国生铁产量6200万吨，同比增长1.3%；1-3月我国生铁产量17564万吨，同比增长4.1%。2017年3月我国钢材产量9676万吨，同比下降0.7%；1-3月我国钢材产量26295万吨，同比增长2.1%。 5. 下游需求采购情况 图表 8：上海地区线螺采购量 数据来源：iFind 广州期货研究所 本周西本新干线监控的上海地区线螺采购量为44100吨，较前一周增加2400万吨。环比增加5.76% -10-8-6-4-20246810100120140160180200重点钢铁企业:粗钢:日均产量重点钢铁企业:粗钢:日均产量:环比010,00020,00030,00040,00050,000 7 四、铁矿石基本面分析 1.现货市场 本月进口矿市场降幅较大，月末稍稍企稳反弹，在钢价下跌钢厂利润开始收紧之后，钢厂对高品位的铁矿石的依赖开始减少，而今年是外矿高品位铁矿石集中供应的一年，高品位矿占比不断攀升，结构性紧张不复存在，铁矿石价格大跌，月底市场受五月份限产传言影响较大，港口现货市场出现了一小波补库“热潮”，随之成交价格受到拉升。 图表 9：国内进口铁矿石报价 数据来源：iFind 广州期货研究所 图表 10：高低品味矿价差 数据来源：iFind 广州期货研究所 020406080100250350450550650750850950铁精粉价格:唐山(66%湿基不含税)车板价:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港普氏铁矿石价格指数:62%Fe:CFR:青岛港0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00高低品位价差普氏铁矿石价格指数:62%Fe:CFR:青岛港普氏铁矿石价格指数:58%Fe:CFR:青岛港 8 2.外矿发货情况 图表 10：外矿发货量 数据来源：iFind 广州期货研究所 供应方面，当季运力变化情况截止4月23日，巴西铁矿石4月日均发运量89.8万吨。去年二季度巴西日均发运量为91.3万吨。今年一季度巴西日均发运量为97.2万吨。2017年二季度至今巴西发运量同比增加下降1.6%，2017年二季度至今巴西发运环比降低7.7%。澳洲2017年铁矿石二季度日均发运量220.6万吨，发往中国日均发运量177.5万吨。去年二季度澳洲日均发运量211.8万吨，发往中国日均发运量172.9万吨。今年一季度澳洲日均发运量210.9万吨，发往中国日均发运量170.5万吨。 3.外矿到港情况 图表 11：外矿到港量 数据来源：iFind 广州期货研究所 2005008001,1001,4001,7002,000铁矿石:澳洲发货量铁矿石:澳洲发货量:至中国铁矿石:巴西发货量6008001,0001,2001,4001,600 9 本月截止4月21日，中国北方六大港口到港总量为3082万吨。 巴西CSN供应量即将恢复，CSN将会用托克的港口进行铁矿运输，但月初Vale港口的例行检修将会影响巴西整体运量。近期铁矿到港量仍会保持一个高位水平，港口库存会继续承压。 4.铁矿石库存情况 图表 12：进口铁矿石港口库存 数据来源：iFind 广州期货研究所 本周Mysteel统计全国45个主要港口铁矿石库存为13333，较上周五统计数据增198，较去年同期统计数据增3325，日均疏港总量275.45，上周五为269.78，去年同期263.5。 5、价差分析 图表